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　　国海证券 王安田

　　周二大盘继续维持震荡反弹的格局，收盘站上60日线之上，目前60日线仍呈上移状，对股指有一种潜在的助涨。而形态上当前大盘与6月初的低点构成双底形态，加上量能萎缩，符合短线地量地价的说法，因此短线大盘有望继续反弹。在这个过程中，我认为寻找整体技术形态较好的个股。建议关注伊利股份(600887)。

　　从行业发展前景和行业地位来看，伊利股份(600887)所处的乳业正处于高速发展期。据中国奶业协会统计数据显示，2005年全国奶类总产量已达2864.8万吨，从世界第7位上升至第6位，其中乳制品产量为1310.4万吨，比2000年增长了5倍.尽管呈几何式增长，但专家一致认为中国乳制品行业的市场潜力仍然亟待开发。目前处于行业第一，与蒙牛一起，在我国形成寡头竞争的格局，行业广阔发展空间，是行业龙头持续高成长的保证，而寡头竞争决定了其较高的利润率。另外，公司是北京08年奥运会唯一一家乳制品行业的赞助商，根据历史奥运会成就许多国际品牌的腾飞，伊利或许成为奥运会催生又一世界知名品牌，并有望加速成长。据央视和数字一百市场咨询有限公司所做的大规模年度经济预测问卷调查结果显示,伊利集团在成为2008年北京奥运会的赞助企业中,公众认知度最高,占到65.2%.据"世界品牌实验室"评估,2006年伊利品牌价值大涨16.24亿元,以152.36亿元的品牌价值继续蝉联行业首位。2006年,伊利集团先后签约刘翔,郭晶晶等奥运会冠军,搭建起"奥运+冠军"的品牌体系;伊利集团还签约了国家田径队,羽毛球队,乒乓球队,花样游泳队和艺术体操队, 并成为亚运会中国体育代表团唯一乳制品合作伙伴;11月18日,伊利以8008万元竞得央视顶级奥运节目独家冠名权。

　　从全球行业发展与产品价格来看，因新西兰和澳洲干旱使得奶源减少导致的全球范围奶制品价格上涨开始波及中国，国内奶粉已经开始提价，其他奶制品有望跟进小幅提价。国外的奶制品在07年至今价格涨幅已逾2 成，根据美国农业部近期发布的全球农业品供求预计报告，08年全球奶牛数量仍将下降，而商业用的牛奶脂肪和固形物需求量仍将上升，全球奶制品涨价趋势有望继续。国际主产地奶源减少，势必会减少对中国的出口，不断有利于伊利提升市场份额，也有利于价格的上涨，而提高收益率。

　　从伊利股份(600887)产能扩张来看，2006年5月18日，伊利集团投资近6亿元，在黄冈市建设现代化乳业综合项目。这是中国乳业史上最大一笔投资。伊利集团的现代化奶业生产基地，北起黑龙江，经辽宁，内蒙古，过河北，京津两地，贯穿湖北，安徽，最终到达福建，广东等省，一条纵贯南北的路线图格外分明，围绕该主线，东至上海，西至新疆，核心区域有效辐射周边。精心布局全国，打造百年乳业蓝筹。在全国纳税500强企业里面，伊利是唯一一家乳品企业。2005年伊利纳税9亿元，比乳业第二名至第十名的纳税总和还多。公司于04年末起大举扩张液态奶产能，这在07年将会集中释放，这种在全国市场布局进行战略扩张的策略开始产生效益，进入收获期。权威券商预计上半年可实现液态奶销售135万吨，同比增长近40%，其中酸奶销量同比大幅增长140%。公司冰淇淋销售预计增长50-60%。

　　对比中发现投资价值。与蒙牛一起，在我国形成寡头竞争的格局，关于估值，可比性最强的蒙牛。蒙牛乳业(HK2319)日前在香港是52倍市盈率，而香港作为成熟市场，平均市盈率为16倍，即蒙牛乳业(HK2319)的估值水平是香港平均水平的3倍多。而伊利股份(600887)上市地为上海，以一季度业绩计算，周二收盘市盈率为38倍。而据上交所信息显示，沪市周二收盘市盈率为42.87倍(以2006年业绩计算)，通过对比，可以发现伊利股份的投资价值较为突出。同时，从成长的角度看，伊利股份相当酒中的茅台，而白酒在每个省都有几家较大的企业，且白酒发展受政策抑制与市场份额减少(如现代人对白酒饮用人群呈减少之势)，乳品则是规模经济的结果，伊利的垄断地位难以打破，即从长远的发展来看，伊利股份的成长性更加突出，理论应该获得更高溢价。周二贵州茅台市盈率为52倍。相比当前38倍的伊利股份具有一定的投资价值。

　　春江水暖鸭先知，权证往往较正股反应更为灵敏。在周二受深发展权证跳水影响，认购权证普遍出现较大的下挫，但伊利权证盘中一直表现稳健，这是伊利看涨的信号。

　　技术上，该股在4月份其围绕60日线反复整固，5月中旬放量上攻，其中5月16日涨停，整体上其上攻时明显放量，而整理量能萎缩明显，近日形成地量，当前受60日线、上升通道和1月下旬以来形成箱体支撑，当前该股形成两阳平一阴的多头炮，预示新一轮上攻或将展开，建议重点关注。

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