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　　光大证券

　　随着中国远洋回归，中国石油又宣称即将发行40亿A股，还有中国移动中国电信神华煤业等一大批“红筹股”即将海归。受此消息刺激，近期中国平安、中国人寿的先行回归者纷纷大涨，使我们相信这些红筹股的回归将极大提高了国内上市公司的质量，使现在的牛市更长远、健康的发展下去。从长远来看，证券股作为牛市的晴雨表和和最大受益者，可以说是牛市信心的投资者，其中的领军人物更具投资价值；近期看，市值极大红筹股发行上市，需要证券公司的承销保荐，为其提供了新的盈利来源，尤其是实力超群的大型证券公司将获取更大的份额。中信证券(600030)是国内资本规模最大的证券公司。包括所属子公司在内，中信证券合计在内地拥有165家证券营业部和61家证券服务部，中信证券股份有限公司净资产，净资本，扣减资产损失后利润总额，净利润排名第一。除经纪业务外、投行、自营等各项业务收入都取得了很大的增长。在企业债券承销方面，公司作为国内企业债券发行市场的主力军，2005年主承销企业债券5支，筹资总额215亿元，市场份额达到32.87%，市场份额继续排名第一。中信证券(600030。SH)昨日召开今年第一次临时股东大会，表决通过公开增发不超过3.5亿股A股。这意味着中信证券有望募集200亿元资金，大大拉开和国内其他券商的距离。可以肯定，在红筹回归浪潮中中信证券将获得巨大的收益，为其带来滚滚财源。截至2006年末，公司总资产636.33亿元，全年实现净利润23.71亿元，比上年增长492.70%，2007年第一季度公司每股收益为0.42元，同比增长达到惊人的902%，在证券市场持续走牛的背景下，公司业绩有望出现持续爆发性增长。该股蓄势整理充分，已重新积蓄了新的上攻能量，后市有望再度走强。

　　定向增发后，实力远超同脐　

　　中国证券业协会5月31日公布了2006年度证券公司会员财务指标排名，　以及2006年度创新试点类，规范类证券公司财务指标排名。在证券公司会员中，中信证券股份有限公司净资产，净资本，扣减资产损失后利润总额，净利润排名第一，　作为券商中的龙头老大实至名归。

　　中信证券(600030。SH)昨日召开今年第一次临时股东大会，表决通过公开增发不超过3.5亿股A股。这意味着中信证券有望募集200亿元资金，大大拉开和国内其他券商的距离。中信证券本次增发将有效提升公司的资产规模和行业地位，净资产总额将上升至300亿元以上，净资产规模已向浦发银行，民生银行看齐。

　　红筹回归，带来滚滚财源

　　中信证券(600030)作为国内资本规模最大的证券公司，在规模，业务上具有全面性的优势。中信证券的净利润提高主要来源于A股市场交易量增长及公司扩张后所占市场份额的扩大承销佣金收入。根据公开资料，公司今年一季度联合主承销了中国平安和交通银行，没能结算中国人寿的承销收入，还承担了中国铝业和潍柴动力的联合主承销商，估计这些项目公司实际收入应当在5.28亿元左右。第2季度，公司主承销的中信银行，交行和中铝接踵而至，后续的南京商行，北京商行，中国再保险等也将陆续发行，截至07年底多个红筹股于A　股市场首次公开发行将为市场带来丰厚的利润，全年承销额也将大大超过2006年的水平，继续实现快速增长。与此同时，自营交易和其他投资也将助推中信证券的利润增长。

　　资产多样化，发展动力十足

　　融资融券等创新业务明确要求是创新试点券商，根据近日公布的“证券公司为期货公司提供中间介绍业务管理暂行办法(草案)”，虽然证券公司申请介绍业务资格对是否是创新试点券商没有要求，　但是应当符合的条件中包括净资本不低于12　亿元，净资本不低于净资产的70%等风险控制指标，　这基本上仍然将非创新券商，甚至少数创新券商排除在外。而中信证券在规模，　业务上全面性的优势，以及经营的稳健性无疑决定了他在创新业务资格上是最具竞争力的少数几家券商之一，　这些进入门槛有利于中信证券这样的优质大券商在创新业务领域建立先发优势，股指期货，直投业务，融资融券，盈利的超高速增长，都是潜在的股价催化剂。

　　公司仍在收购华夏基金，这是我国第三大基金管理公司，曾经成功推出一系列资产管理产品。此外，中信证券已于07年初完全控股金牛期货经纪公司，收购作价5,000万人民币。公司于3月29日开始募集的中信证券股债双赢集合资产管理计划，已于4月6日公告募集结束成立，共募集资金金额为34.61亿元，估计公司目前集合资产管理规模已经达到大约80亿元，这已经比去年年底的22.18亿元大幅度增长了260%。多样化的资产组合将为公司未来发展注入动力。

　　投资价值突出，主力呵护　

　　如果按照保守的日均交易额1500亿元计算，中信证券07年净利润仍有望超过65亿元，而每股盈利有望超过2.3元，当前动态市盈率26.7倍，投资价值突出。从技术上看，往往率先止跌的个股有主力呵护，中信证券的本轮低点是实际是5月31日创出，而大盘的低点在6月5日，走势远强于大盘，近期震荡攀升，整理充分，积蓄上攻动能充分，关注。

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