苏常柴：参股福田汽车的股权开始解禁

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　　中原证券 黄 翔

　　福田汽车(600166)日前公告称，公司有限售条件的流通股160484175股将于2007年5月31日起上市流通。由于苏常柴A(000570)持有福田汽车4612.5万股(占总股本的5.69%)，而这部分股权正是属于此次福田汽车于2007年5月31日起开始上市流通的有限售条件的流通股之列。而鉴于福田汽车自今年年初以来，股价由当时的3元多涨至目前的15元以上，仅几个月的时间其股价就翻了数倍，可见苏常柴A(000570)所持这部分股权的增值幅度之大。那么，如今这部分股权又开始流通，因此，我们认为，苏常柴A(000570)因这部分股权而产生的股价重估空间，值得高度关注。

　　在利空消息的打压下，近日两市大盘出现了较大幅度回落，在题材股普遍出现连续跌停的情况下，蓝筹股却表现相当强劲。因此，我们认为，寻找被“错杀”的低价蓝筹股博取反弹，当是目前市况下的最佳选择。我们注意到，最近股价连续下跌，但是业绩不俗的苏常柴A(000570)，就是这类典型的品种。

　　苏常柴A(000570)主营各类

柴油机的生产与销售，是中国最早生产单缸柴油机和中小功率多缸柴油机的厂家，已有九十多年历史。公司产品功率覆盖范围1.5-70千瓦，为轻卡、联合收割机、轮式拖拉机、手扶拖拉机、运输车、工程机械、发电机、水泵、船舶等农业机械作配套动力。国家在“十一五”期间将加大对农业的投资，公司将迎来难得的历史发展机遇。公司开发出了环保节能的L系列单缸柴油机，并已经进入了批量生产阶段。公司开发的4L684L88等多缸柴油机已达到欧洲排放标准，在国内同类机型中居领先水平。与轮式拖拉机小型工程机械配套的25-80马力的T型多缸机通过了美国EPA及欧盟EC认证，为打入国际市场提供绿色通行证。

　　公司基本面出现积极向好势头。2006年全年净利润同比增长115%，增长势头相当强劲。应该说这归功于公司不断进行产品结构调整，售价和盈利能力较高的多缸柴油机产品销售比例大幅提高，公司在与汽车、联合收割机、轮式拖拉机配套的多缸柴油机市场取得较大进展，2006年多缸柴油机销售占比将达到20%以上，带动公司业绩增长。

　　当然，公司参股的福田汽车(600166)，更是一只典型的绩优股。公司是北汽集团控股的专业商用汽车制造企业，也是北汽集团下属惟一的上市公司。目前旗下拥有欧曼、福田欧V、福田风景、福田传奇、MP-X蒙派克、欧马可、奥铃、萨普、时代等九大知名品牌，所有产品全部拥有自主

知识产权。公司主要获利来源为轻卡和重卡，其中轻卡连续8年产销量处于轻型卡车行业第一的重要地位，销量远高于位于第二和第三的生产厂商，近几年市场占有率一直保持在30%以上，销量超过第二到第五位销量的总和，领先地位短期无人能够撼动。重型卡车将是公司近两年销量增长的主要动力。受益于重卡行业的复苏，公司2006年中、重型卡车共销售3.56万辆，较2005年同期增长70.35%；其中重卡销量位居全国第八位，市场占有率为9.56%。中、重卡的销售单价也有所提高，从2005年平均售价15.07万元/辆提升至2006年的16.16万元/辆，显示销售结构逐渐向高端产品靠近。公司2006年全年共销售汽车34.38万辆，较2005年同期增长10.5%。其中包括29.18万辆轻卡、3.56万辆中、重卡和1.52万辆客车。

　　福田汽车(600166)日前公告称，公司有限售条件的流通股160484175股将于2007年5月31日起上市流通。由于苏常柴A(000570)持有福田汽车4612.5万股(占总股本的5.69%)，而这部分股权正是属于此次福田汽车于2007年5月31日起开始上市流通的有限售条件的流通股之列。而鉴于福田汽车自今年年初以来，股价由当时的3元多涨至目前的15元以上，仅几个月的时间其股价就翻了数倍，可见苏常柴A(000570)所持这部分股权的增值幅度之大。那么，如今这部分股权又开始流通，因此，我们认为，苏常柴A(000570)因这部分股权而产生的股价重估空间，值得高度关注。

　　从二级市场走势来看，苏常柴A(000570)近期受大势的影响股价在最近三个交易日里持续下挫，结合该公司的良好基本面以及在其参股的福田汽车4612.5万股限售流通股即日起开始流通的利好刺激下，我们认为该股是一只典型的被“错杀”的品种，其短线的超跌反弹将一触即发。

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