岳阳纸业(600963)：新闻纸行业的龙头

　　新浪提示：本文属于个股点评栏目，仅为证券咨询人士对一只股票的个人观点和分析，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　容维

　　岳阳纸业(600963)是我国新闻纸行业的龙头企业，目前拥有63万亩权益林地，定向增发完成后将增加到105万亩。资料显示，公司向特定对象非公开发行的资金中，3亿元用于林业资产收购及其配套费用，增发注入资产中，包括茂源林业子公司剩余的股权、18.95万亩其他林木；6.5亿元投入新建年产40万吨含机械浆印刷纸项目以及年产40万吨含机械浆印刷纸项目，项目达产后，年平均销售收入18.87亿元，未来业绩有望得到大幅提升。　

　　由于造纸行业的本质是低成本优势，纸属大宗原材料，产品的同质化，公司

竞争力体现为成本优势。2002年之前，规模优势是成本优势，成本优势取决于公司扩产速度。2003年-2006年，制浆产能是成本优势。2006年之后，速生林或者废纸渠道是成本优势。造纸产业链利润正在向林业转移。岳阳纸业已有的速生林和周边地区丰富的林业资源，是公司未来盈利能力超越市场预期的基础。岳纸的内涵式增长表现为杨木价格超越市场预期的持续上升。未来杨木价格上升趋势不变，且涨幅有望超越预期，是岳纸在现有速生林规模上实现内涵式增长的基础。岳纸的外延式增长表现为林纸一体化的良性循环。岳纸独特的地理位置和周边丰富的林业资源，使其具备外延式增长的可能。　

　　公司投资的40万吨机械浆印刷纸项目的筹备工作现在正在进行中，该项目已经在2006年8月获得了湖南省发改委的批复。在项目的资金使用上，岳阳纸业预计其未来2年的资金需求量较大，除了40万吨机械浆印刷纸项目外，林地的收购也将使用大量的资金。该公司表示，除采取非公开发行进行募资外，解决资金缺口还将采取增加回款力度、缩短存货周期及运用银行信贷等方式填补。

　　二级市场走势看，昨日该股逆势上行，并放出巨量冲击涨停板，上升趋势良好，预计该股将加速上涨，建议重点关注。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。