大元股份：分享安纳达上市的暴利

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　　黄翔 中原证券

　　--今日安纳达(002136)深圳证券交易所中小企业板上市，开盘报22.53元，盘中最高报29.81元，最低22.53元，全天报收于28.10元，涨20.02元，涨幅为247.77%。值得关注的是，安纳达的第二大股东是银川经济技术开发区投资控股有限公司，本行公开发行完成之后，银川经济技术开发区投资控股有限公司将依然持有安纳达20.52%的股权。而由于大元股份(600146)目前持有银川经济技术开发区投资控股有限公司16.39%的股权。因此，大元股份(600146)将分享到安纳达(002136)上市所带来的暴利！我们注意到，今日受国家上调印花税的影响，大元股份(600146)以跌停报收，与安纳达上市首日的强劲表现相比，大元股份(600146)目前明显被低估。因此，我们认为，一旦大势展开反弹，像大元股份(600146)这类品种必然值得重点关注。

　　安纳达(002136)的全名为安徽安纳达钛业股份有限公司，注册资本7,892万元，成立日期于2005年3月23日，公司所属行业为化学原料及化学制品制造业，经营范围包括生产和销售系列钛白粉及相关

化工产品。主要产品为锐钛型钛白粉，主要应用于涂料、塑料、造纸、化纤和橡胶等行业。公司的生产工艺、多项关键设备和技术居于国内较先进的水平，生产规模也在国内居于前列。公司现有生产能力3万吨/年，是安徽省最大的二氧化钛生产企业，2005年二氧化钛实际产量居国内同行业第七位，锐钛型二氧化钛的产量居同行业第二位。

　　国际钛白粉行业产能十分集中，其中前五大生产商占世界总产能的72%左右，北美和西欧地区集中了全球65%左右的产能。而国内钛白粉行业相对来说比较分散，但近年来呈现了集中的趋势。公司成功解决了钛白粉生产中产生的废酸的综合利用问题，在国家大力实施节能减排的情况下，该技术成为公司立足钛白粉行业的主要优势及投资亮点。

　　作为相对周期性特点的钛白粉行业，目前正有望进入新一轮景气周期。自2004年以来，以全球钛白粉巨头杜邦公司为代表已陆续多次提高其钛白粉出厂价，每次提价幅度约100-150美元/吨。并且伴随国内钛白粉出口大幅增长与进口大幅下降，国内钛白粉供给的相应减少已使2006年第四季度本应淡季的钛白粉市场却出现了相关企业调高钛白粉出厂价的少有现象。

　　资料显示，银川经济技术开发区投资控股有限公司是宁夏自治区人民政府批准成立的国家级银川经济技术开发区投资控股有限公司，于2001年9月份在自治区工商局注册，注册资金三亿伍仟伍佰万元。当时，该公司是由宁夏回族自治区综合投资公司、宁夏伊斯兰国际信托投资公司、上海宁夏投资发展有限公司、广夏(银川)实业股份有限责任公司、吴忠仪表(000862，现已更名为银星

能源)、宁夏电信天波实业有限责任公司、宁夏电力开发投资有限责任公司、新华百货(600785)、青铜峡铝厂、东方钽业(000962)、西北轴承(000595)共同出资成立。

　　据了解，自公司成立以来，银川经济技术开发区投资控股有限公司先后投资了多个项目，而安徽安纳达钛业股份有限公司是其中的得意之笔。此次安纳达公开发行完成之后，银川经济技术开发区投资控股有限公司将依然持有安纳达20.52%的股权，为第二大股东。

　　这几年来，银川经济技术开发区投资控股有限公司的股东变更比较频繁，西北轴承(000595)等股东已转让了所持股权。不过，大元股份(600146)则于不久前先后分两次从关联方北京实德投资有限公司手中收购所持银川经济技术开发区投资控股有限公司的股权，目前持股比例达16.39%。

　　鉴于安纳达(002136)在今日上市后的良好表现，银川经济技术开发区投资控股有限公司所持安纳达股权增值的幅度自然是不言而喻，而作为持有银川经济技术开发区投资控股有限公司较大比例股权的大元股份(600146)，自然也将分享到安纳达(002136)上市所带来的暴利！我们注意到，今日受国家上调印花税的影响，大元股份(600146)以跌停报收，与安纳达上市首日的强劲表现相比，大元股份(600146)目前明显被低估。因此，我们认为，一旦大势展开反弹，像大元股份(600146)这类品种必然值得重点关注。

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