国能集团：苏宁模式捷利第二

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　　魏志华 银河证券

　　中国经济的快速持续发展，为第三方物流产业的发展提供了丰富的市场资源，业务可以在电子商务网上结算、仓储、加工、配送、集中定价等诸多方面获利，具有广阔的发展空间。第三方物流企业由于在中心城市边缘地带拥有庞大的仓储和作业堆场地皮，随着城市化的扩展，这些地皮升幅巨大，且企业因业务关系长期与期货公司打交道，积累了不少关系，所以有较大的机会参股期货公司，如捷利股份。近日捷利股份、国能集团、渤海物流等物流股全面启动，其中国能集团(600077)被钢铁物流大王百科集团收购，公司在沈阳建设钢铁超市总店(旗舰店)、加工中心及仓储配送中心等，项目预计每年可实现净利润4500万元，折合每股约0.3元/股。百科集团长期与鞍钢、本钢、太钢等合作，担任多家大型钢厂的一级代理商，集团属下的马家选矿厂拥有独立的铁矿石矿山，蕴藏量1000万吨，矿山年产量30万吨。百科集团曾公布欲入股*ST北亚，因*ST北亚旗下的铁路运输以及“北亚期货”等资产对百科集团的钢铁物流业务而言，有很大的利用价值，钢铁这么重的物料，用火车运比用汽车运的效率要高得多，百科集团若能整合过来，其打造的“中国最大的钢铁第三方物流企业”将所向无敌。

　　国能集团通过建立E化(

电子商务化)的钢铁加工中心与超市贸易平台，正成为中国钢铁物流领域中的“苏宁电器”。其盈利模式是：通过钢铁物流加工配送中心发展钢材超市，以直营连锁和加盟连锁的形式实现钢材超市的快速异地复制，在获取高市场份额后，取得钢厂供应批量采购的优惠政策，并通过掌控的大量钢材获得市场的定价权，加大钢材买进和卖出的利差，获取高额利润。国能集团还可以收取连锁加盟的特许费用，进场设点的各贸易商交纳的场地租金、“进场费”等，这些都成为公司利润来源，与“苏宁电器”的盈利模式大同小异，只是“海尔”、“美的”等电器生产商的角色换成

鞍钢、本钢、太钢罢了。

　　我国大多钢铁企业的物流成本占产品总成本的20-30%，或更高，国能集团的潜在利润非常丰厚，公司沈阳钢铁超市总店项目总设计能力为年货物吞吐量120万吨，钢铁贸易年总交易额31亿元，每年可实现净利润4500万元，折合每股约0.3元/股。而大股东百科集团一早就看中*ST北亚的相关铁路运输资产，曾公布欲入股*ST北亚，若能把其相关资产整合过来，那就更如虎添翼。国能集团具有小盘、低价、成长性高的优势，近日强势突破，不妨多加关注。

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