大冶特钢：产业整合角度看中信泰富

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　　东方智慧 黄硕

　　钢铁般的毅志，志如钢毅如铁，“钢铁”一词总是与“坚强”一词联系在一起。进入2007年，钢铁股也终于轰轰烈烈地补涨起来了，以大冶特钢(000708)为例，2006年里不过是从3.8元涨到6元左右，一年涨幅不过50%多，但2007年的前五个月，居然就一口气从6元冲上了15元多，半年上涨1.5倍。这种补涨，只有从产业整合的角度来看，才能解释得通。若论起产业整合，中信泰富的钢铁整合思路颇值得一读。

　　一、遭遇铁矿石瓶颈

　　2007年05月20日《21世纪经济报道》在《海运指数逼近历史纪录 中国铁矿石贸易急需变招》一文中揭示了目前我国钢铁界的发展困境：

　　铁矿石海运费的不断升高正在成为目前制约中国钢铁界发展的最大瓶颈之一。目前到我国的铁矿石的海运价已高于铁矿石成本价，铁矿石到岸价因此迅猛上升，这对我国铁矿石进口造成了极大压力。专家建议，应对国际海运费升高，可以增加中国钢厂控制海外铁矿石资源的总量。专家建议：中国钢铁企业应当采且海外投资办矿或联合投资办矿方式，参股海外矿山公司，取得对铁矿石资源的直接控制权。

　　二 、钢铁业急需重组

　　此前，钢铁业跨地域产业重组进展缓慢，如今，进程正在加速。宝钢重组新疆八一钢铁集团和邯钢新区项目正是产业重组的标志性事件。国务院国资委主任李荣融也表示，国家“全力支持像宝钢这样的优势企业跨地区进行产业整合和企业重组”。跨地区重组正被鼓励中：加快推进鞍本钢铁集团实质性重组；以首钢搬迁为契机，促进华北地区钢铁企业联合重组；在宝钢与新疆八钢联合的基础上，促进宝钢与包钢的联合，为建设具有国际竞争力的特大型钢铁集团创造条件。

　　三、中信泰富的先见之明

　　从产业整合的角度来看，中信泰富在国内钢铁界的这几招布局的确是高明。向上游看，当国内钢铁业面临铁矿石瓶颈时，中信泰富却已经高明地在海外矿山布下旗子；环顾自身，当钢铁企业需要做大做强时，中信泰富已经一连串地收购了几家特钢公司：

　　(1)2006年3月，中信泰富取得位处西澳大利亚10亿吨磁铁矿的开采权及另外50亿吨的开采期权，交易以及后期开发涉资高达29亿美元(合232亿元人民币)。第一期10亿吨储量开采项目已于2006年7月份获得当地政府的批准，年产矿能力可达1200万吨。2006年11月，荣智健又以私人公司斥资62.6亿港元购入英美矿业 (Anglo American)1.13%股权。而作为世界排名第三的矿业集团，英美矿业拥有南非、拉丁美洲、加拿大及赞比亚等地多座资源丰富 的矿山资源，正可满足荣智健构建特钢王国的需要。

　　(2)近几年，中信泰富一直在致力于进军中国内地特钢业。目前已控股多家内地特钢生产企业，包括江苏江阴的兴澄特钢、湖北新冶钢、大冶特钢和石家庄钢铁，控制的特钢年产量将超过700万吨，占全国产量的40%。很明显，中信泰富的目标并不仅仅是中国钢铁业，而是直接将目标指向了高端的特钢业。2005年，内地共生产钢铁3.4亿 吨，特钢只占其中9%--10%，与工业化国家平均15%--20%的现状尚有差距。

　　从资本运作角度来看，中信泰富在股改前夜成功收购大冶特钢，是中信泰富的高明之处。从产业整合角度来看，背靠母公司中信泰富坐拥海外铁矿石之资源优势，又拥有国内特钢系的规模优势，大冶特钢的幸福当然是背靠大树好乘凉。