辽宁成大(600739)：参股广发强势填权

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　　汇阳投资 徐冠华

　　牛市为券商带来了爆炸性的利润增长，而广发证券的预期上市则使相关参股公司收益非浅。如600739辽宁成大，参股广发证券，根据公告，为了实现公司投资的保值增值，增强投资的流动性，公司同意延边公路建设股份有限公司用新增股份换股吸收合并广发证券(换股比例为1：0.83)。方案实施后，公司持股广发证券比例由27.3%降到24.9%，但仍是其第一大股东，按公司总股本计算，每股成大含有的广发证券股权由1.1股上升到1.254股。连续阳线后将面临加速。

　　一 参股广发

　　公司合计持有广发证券股权54611万股，占其总股本的27.30%，成为广发证券的第一大股东，而广发证券作为国内首批综合类券商之一，在行业内具有雄厚的实力和广泛的影响，目前在全国各地拥有70多家证券营业部和20多家证券服务部，另外托管了19家证券营业部，连续多年经济效益名列同行业前茅。

　　公司为了实现其投资保值增值的功能，增强投资流动性，同意按有关换股比例将所持广发证券的股份换股为延边公路股份。虽然持有广发证券的比例由27.3%下降到24.9%，但仍为第一大股东。由于今年的牛市行情，券商无疑是最大赢家，公司利润前景看好。

　　二 做强流通产业，打造现代流通商

　　公司业务发展战略的核心内容是做大做强流通产业，打造现代流通商。把流通产业作为核心业务；把生物制药作为新兴业务，具备自我发展能力，并对核心业务提供支持；把金融投资、商业投资作为公司主业的支持保障性业务。2007年公司拟完成定向增发，募集约4亿元人民币资金，其中19959万元投入农资连锁经营业务，18041万元投入水产品营销渠道建设与整合项目。预计项目投产后对公司巩固在这两个细分行业中地位，提高公司效益将会起到积极作用。同时基于公司的发展战略，我们认为公司将会继续坚定进行金融领域投资，继续分享资本市场前所未有的机遇。新会计准则下少数股东权益计入股东权益后，共计增加2007年1月1日股东权益1.02亿元。

　　三 疫苗+定向增发，成为未来新增长点

　　2002年，公司控股子公司开始从美国独家引进全球领先的生物反应器微载体高密度细胞培养技术，在完成技术对接后，公司已成为国内第一家获批不含氢氧化铝佐剂的细胞狂犬疫苗，其生产工艺和产品质量优于跨国疫苗巨头巴斯德公司的同类产品，未来有望成为其新的利润增长点。

　　06年12月，股东大会同意公司定向发行不超过5000万普通股，发行价格不低于11.54元/股，公司控股股东及关联方不参与认购，计划募资不超过60000万元用于建设农资连锁经营网络项目(计划投资19959万元，预计净利润2384.29万元)和水产品营销渠道建设与整合项目(计划投资18041万元，预计净利润1979.25万元)。公司预计06年将实现净利润29000万元；如果07年一季度完成定向增发，全年预计实现净利润增加20%。

　　二级市场上，作为一个有长线资金关注的