招商轮船：油运龙头 补涨动力强劲

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　　世基投资

　　大盘昨天在利空冲击下勇创新高，强势明显。今天在人民币升值和太原煤炭交易中心获准设立的刺激下，煤炭板块和人民币升值受益该股持续走强推动两市大盘再创新高，但在上证指数突破4100点后短线分歧明显加大，下午开盘后股指一度快速回落，盘中震荡加大使得投资者担忧大盘可能展开调整，市场热点明显向防御性品种转移，以大连国际、盐田港为代表的运输物流板块个股表现活跃，投资者可重点关注目前蓄势充分的运输物流板块个股，尤其是承担我国“国油国运”战略的油运龙头601872招商轮船。

　　招商轮船(601872)：公司经营和管理着中国历史最悠久、最具经验、国内运力最大的远洋油轮船队，现有油轮14艘，合计载重吨256万吨；散货船14艘，合计载重吨70万吨。公司计划以远洋油轮运输业务为核心，积极开拓液化

天然气运输业务，加强与战略伙伴的合作，以重点发展与中国进口

能源相关的运输业务，争取经过三至五年的努力，将公司所属船队发展成为更具国际竞争力，保持国内领先地位，收益相对稳定并持续增长的大型能源运输船队。公司将在未来3年新增6艘超级油轮，2艘苏伊士型油轮，6艘阿芙拉型油轮， 5艘液化天燃气专用船。随着中国进口原油规模的迅速提高，公司油轮船队承运中国进出口原油数量大幅增加。2006 年公司通过与中石油的积极配合，承运进出口原油802 万吨，同比增长40%，其中承运进口原油约715 万吨，同比增加31%。尽管2006 年承运中国进出口原油的数量创历年来的最高水平，公司目前在国内进口原油运输的市场份额仍仅有5%。由于中石化、中化集团、中海油等中国最主要的石油进口企业都已直接或间接在公司参股，并与公司建立了战略合作关系，未来公司在国内进口原油运输方面仍有较大的提升空间。

　　由于2006 年VLCC 运价指数平均点位为96 点，比2005 年的104 点下降7.7%。尤其是第四季度，由于气候原因，远洋油运行业出现“旺季不旺”的反常现象。同时，公司有7 艘油轮坞修，也导致了油轮业务收入下降。这是2006年公司业绩一般的原因，但这并非公司真实价值的体现，在实力雄厚的大股东招商局集团扶持下，2006年将成为公司业绩增长的拐点。2007 年一季度以来，原油运价WS 指数稳步上升。中海发展、南京水运等油运类上市公司股价纷纷创出新高，而该股连续温和放量上扬突破前期箱体震荡区域后近期受大盘影响缩量回落整理，并在箱顶处获得支撑，由于该股绝对价位不高，且一直滞涨，后市有望展开补涨行情，可积极关注。

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