金陵药业(000919)：比价偏低 加速上升

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　　科德投资 张孝飞

　　07年是医药行业发展的转折年，医药板块将面临快速成长的历史性机遇。今年一季度，医药行业景气度开始回升，销售收入和净利润明显高于去年同期，销售毛利率同比也有所提高，这为上半年业绩的增长开了好头 。随着全局性的医疗体制改革逐步推开，供给医疗服务的资金量将持续增加，药品的需求将受到拉动，因此行业逐步回暖。而且优质公司已经率先开始复苏，中报业绩预期良好。未来行业集中度提高，优质公司市场份额 扩大的趋势将更为显著。随着医改的推进，普药与医药流通行业将受益较大。目前，国家已经确定基础用药将定点生产，大型普药生产企业的效益改善将逐步显现。此时建议重点关注金陵药业(000919)。

　　公司是国家火炬计划重点高新技术企业，近年来逐步形成了以中成药为主，天然药和海洋药为重点，生物技术和医药产业为发展目标的战略格局。公司拳头产品“脉络宁注射液”是江苏省仅有的三个医药重点名牌产 品之一，拥有自主的

知识产权，列入《国家基本医疗保险药品目录》。脉络宁疗效显著、独家生产、形成了相 对垄断的市场地位。公司的第二大销售品种速力菲，毛利率较高。经过近年的持续拓展，金陵药业已从原先生产“脉络宁”的单一产品模式，发展形成从“中药材GAP种植基地”到“GMP生产基地”到“GSP药品流通”到“ 医院消费终端”的完整产业链，并尝试性介入“医药产业基金”，一个以中成药为主、天然药和海洋药为重点 、生物技术和医药产业为发展方向、适度多元化的战略格局渐渐成形。 　

　　目前，脉络宁在国内的销售网络仅仅覆盖到华北、西北、东北、新疆、中西南和华东的部分地区，公司的现有产能可以支持脉络宁销量的大幅增加，预计脉络宁仍有发展空间。脉络宁注射液自从面世以来，由于其产 品疗效较好，多数消费者都是主动选择，所以从来都没有进行过“带金销售”。以元秦止痛注射液、青银注射 液为主的后续产品将规避公司单一产品为主的风险，并且是公司未来重要的增长点。2006年，公司获得了西替伪麻缓释片等3个品种的证书或生产批件，脉络宁粉针等3个新药品种的临床批件，完成了6个仿制品种申报资料 并已移交天峰制药厂。全年在研项目达到33个，创历史最高水平。获得6项专利授权，新申请5项专利，其中“ 贞芪利咽颗粒”获得了南京市优秀专利新产品奖。

　　值得一提的是，近日公司公告称，公司实质控股股东南京医药产业(集团)有限责任公司及其全资子公司南京医药集团有限责任公司自2006年8月至12月8日深圳

证券交易所下午收市后，通过深圳证券交易所交易系统 共增持了金陵药业流通股200多万股，占金陵药业总股本的0.44%，合计持有占金陵药业总股本的45.67%。实质大股东的大举增持无疑是对公司长远投资价值的长线看好。

　　公司的优异成长性在其业绩上也有所体现，近年公司的业绩呈现出持续增长之势，公司06年业绩0.40元，0 7年一季度业绩0.12元，净利润同比大增长79%，动态市盈率仅22倍左右，远低于市场平均50倍的市盈率，对于这样一家稳步成长型的公司来说，是一个尚未被挖掘的金矿。目前的投资价值已经被严重低估，后市有望成为Q FII、社保等大机构资金的建仓首选。近期该股股价震荡走高，量能有效放大，大资金介入明显。经过充分蓄势整固后，近日股价再度拉升，周二强势涨停，后市有望持续大幅走高，可重点关注。

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