长源电力(000966)：业绩飙升 电力十足

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　　银河证券 许晓旸

　　上大压小 高速成长

　　四月份发改委曾颁布《关于加快关停小火电机组的若干意见》，今年1月29日全国电力工业“上大压小”节能减排工作会议中也指出，今后四年全国要关停小燃煤机组5000万千瓦以上，燃油机组700万千瓦至1000万千瓦，不再新上小火电项目。去年全年，我国关停的小火电机组容量仅为121.2万千瓦。随着“上大压小”的进一步深入，将会对公司这类大型发电企业带来深远意义。长源电力(000966)是湖北省重要的电力供应企业，随着国电集团的入主公司进入高速成长期，可重点关注。

　　定向增发 一箭双雕

　　最近，公司定向增发议案经表决顺利通过。根据该决议，公司将定向增发2.5亿股，共募集资金约为11.55亿元。根据本次定向增发方案，募集资金将主要用于增资荆门发电三期工程和恩施老渡口水电工程，同时部分资金还将被用于偿还公司的银行贷款。本次发行对象不超过10名战略投资者，其中公司控股股东中国国电集团公司将支付不少于5.5亿元认购本次发行股份。

　　资料显示，公司目前资产负债率高达81.879%，长期债务与营运资金比率为-2.548%；公司净资本约10亿元，但总资产却高达近100亿元；此次定向增发顺利通过无疑对公司是一个重大利好，因为公司融资路径以银行借款为主，高额的财务费用挤占了公司不少利润。现今用定向增发这种直接融资的方式，一方面既减少了融资成本，另一方面又可使公司的负债率进一少下降，真可谓是一箭双雕。

　　分食920项目大

　　随着我国920万千瓦预留发电资产开始变现，新一轮的电力体制改革暨发电行业整合大幕已经拉开。920项目对所有以发电为主业的公司而言，都将是一个契机，而对公司来说更是如此。920项目中，与长源电力有关的权益资产包括湖北省电力公司持有的湖北汉元发电有限责任公司30.68%股权、湖北汉新发电有限公司20%股权、国电长源汉川第一发电有限公司30.68%股权。

　　今年1月底公司就迫不及待的率先公布了与920资产变现有关的项目进展，表示湖北汉元发电有限责任公司的工商变更登记事项已经完成。收购汉元公司股权对于公司来说，是一项不错的投资。在初尝920项目这块大蛋糕之后，公司明显加快了收购步伐，2月初流露出了拟收购920项目的另外两个的意愿，同意授权公司经理层在汉新发电、汉川发电两个项目股权收购总价不高于20300万元(其中汉新公司9800万元，汉川一发10500万元)的前提下，决策收购价格和协议谈判等有关问题，并负责签署相关法律文件，这意味着随时可能启动第二轮收购计划。

　　从周K线来看，该股一直处于所有的均线系统上方运行，构筑了典型的上升通道，其股价沿5周线稳步向上，5周线成为本轮行情的“生命线”。从二月至今的交易周里基本上都是以中阳报收。从日K线组合来看，该股在前期连拉10阳后，近期在高位展开横盘整理，今日放量一举突破平台的约束，把5日，10日均线踩在脚下，其上升空间已完全打开，有望再创10阳辉煌，可重点关注。