江苏申龙(600401)：参股券商 涨停爆发

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　　金融概念突出。2006年9月，公司以1.2元/股收购东海证券4.95%股权，截止06年6月30日，东海证券净资产为10.99亿元，净利润为1.126亿元，净资产收益率为2.69%。目前，市场上对券商股权相当看好，参股券商概念股涨幅度惊人。如同样参股东海证券的湘邮科技，近3个月的累计涨幅已经达200%。相比之下，同样巨资参股东海证券的江苏申龙，目前股价只有9元多，比价优势极其明显，按照当前市场估算，公司持有的东海证券股权至少增值10亿以上。此外，江苏申龙12月8日还与控股股东江苏申龙创业集团签订股权转让协议书，拟自筹资金26477.43万元向控股股东收购江阴申恒特种新材料75%股权、无锡普润投资担保有限公司100%股权、无锡普润典当有限公司30%股权、常州御源房地产有限公司10%股权、成都御源房地产有限公司11.54%股权、江苏申龙创业集团有限公司部分商业房产。这些收购的资产当中，最引人瞩目的就是担保和典当资产，公司收进这两类资产，毫无疑问将增加公司的投资价值，金融概念进一步提升！通过大举收购，大股东绝对核心资产已经基本装入上市公司，如此大规模的收购大股东资产表明大股东整体上市的预期十分强烈！近期金融概念股的炒作非常火爆，该股具备券商、担保、典当等三大题材，具备很大的想象空间。

　　钛概念塑造新“钛”王。钛是重要的金属资源，我们认为自2004年以来全球钛白粉价格就已经呈现上升趋势，该行业有可能已经进入新一轮景气周期。江苏申龙公司的钛业利润主要依赖于控股子公司镇江镇钛

化工公司的钛白粉业务，江苏申龙折算后持有镇钛化工的比例为53%。钛白粉业务是公司业绩增长的主要动力。目前镇钛化工主要从事金红石型钛白粉的生产和销售，目前产能为5万吨。由于产能的陆续发挥，06产量估计为4万吨左右，07年将达到5万吨以上，近几年来我国钛白粉行业平稳略有上升，目前产品价格基本在15600元/吨左右，产品盈利能力也稳中有升，毛利率基本维持30%以上，有望给公司带来较大的收益。尤其值得关注的是，近年来，我国高档金红石型钛白粉需求每年增长15%，价格也持续大涨，当前市场需求达26万吨，但国内生产能力严重不足，行业前景十分广阔。由于公司致力于钛白粉业务的发展，因此拟通过定向增发积极提高镇钛化工的控股比例是公司未来几年的发展方向。公司的定向增发预案，特别是收购市场中最赚钱的“钛”业资产，就会导致一个最低价的新“钛”王横空出世。

　　二级市场上，该股一直沿20日均线稳步上升，上升通道保持完好，近几个月成交量密集温和放大，昨日股价下探到30日均线处获得强劲支撑，技术上调整已基本到位，短期底部已经确认。作为参股券商的低价钛业龙头，其绝对股价格10不到，价值显然低估。在目前深沪两市股价平均上移的情况下，由于流通盘仅1亿多股，是典型的中小型

股票，极易获得投机资金的青睐，后市将出现极其可观的行情。今日股价以涨停板报收，显示主力拉升已经开始，建议投资者重点关注。

　　深圳国诚投资咨询有限公司 李治学

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