新五丰(600975)：消费第一股 突破在即

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　　银河证券 罗路石

　　周三涨幅榜上，酿酒食品、教育传媒等基金重仓股和消费概念股表现突出，预示着新一轮大面积的板块轮动行情再度展开。后市建议关注消费概念和农业龙头品种新五丰(600975)。因为公司是两市为数不多的以外向型农业为主的产业化企业，供港澳的 生猪出口量占全国总量的22%。

　　一、港澳题材 行业地位突出

　　公司为外向型

农业产业化企业，目前主要生产经营供港澳生猪，并被国家农业部等九 部门认定为农业产业化国家重点龙头企业，享受国家税收优惠政策，目前在生猪规模 养殖技术、生产设备、生产指标、产品质量等方面在同行业中居领先地位到。06年7月 公司拥有6个生猪养殖场，养殖规模已经达到15万头，现在有三个项目正在同步建设， 年出口40万头左右的活大猪，约占全国供港澳生猪出口量的22%，稳居第一位，已形成 规模优势。公司的生猪出口业务承接于湖南粮油，其“浏阳河”及“湘宝”是内地在 香港的生猪活体品牌，“晨丰”鲜肉品牌已成为深圳的三大安全鲜肉品牌之一，获得 的供港澳市场生猪出口配额量名列前茅，具有其他生猪生产企业无可比拟的政策优势 。06年底，公司活大猪出口占全国出口香港市场22.25%的市场份额，占澳门市19.21% 的市场份额。

　　此外，由于公司的外资股东澳门南光粮油食品有限公司隶属南光集团，是公司在澳门 的总代理，也是外经贸部授权中国内地唯一的鲜活冷冻食品澳门统一代理，在国内供 澳商品贸易方面占有举足轻重的地位。因此公司具备了两市为数不多的港澳题材，值 得注意。

　　二、内销将成为公司未来业绩增长点

　　公司在稳定港澳市场占有率的前提下，积极拓展内地市场，毕业内地人口众多，其消费量也是港澳所不能比的。近期公司正在参与“长沙市生猪产业十一五发展规划”，通过和政府合作带动湖南生猪品种改良工程，并完成了湘潭原种猪场二期扩建，目前公司种猪市场已达20多个省份，预计未来种猪销售稳步增长；另外，2006年下半年公司和

东莞市政府签定了每年40万头的生猪供应合同，东莞市场如能成功打开，则国内市场增长将大大提速，并有望向其他城市拓展，因此内销产量如果持续增长，对公司业绩提升是一大保证。

　　三、自养规模提高带动生猪毛利率提升 　

　　目前公司具有15万头/年商品猪养殖规模，种猪养殖规模约4万头/年。2006年募集资金年产14.4万头安全优质商品猪生产基地项目一、二期工程已竣工投产；第三期项目将于2007年底前竣工投产。预计08年新增自产猪出栏量5-6万头，09年新增出栏量6-7万头，预计到2008年公司达到年产29.4万头自有商品猪的养殖规模，到2009年自产商品猪达到28万头左右。由于公司自养生猪毛利率要明显高于外购生猪，因此，自养规模和产量的提高及由此导致的生猪供应结构的调整将带来生猪毛利率的提升，进一步提升公司的业绩。

　　二级市场上，在上日大盘暴跌的不利影响下，该股还以大涨个百分点以盘，可见其强势。周三该股持续走高已确立了阶段性底部区域，目前该股MACD、KD等技术指标均发出强势买入信号，价升量增充分显示出主力近期有快速拉升该股的意愿，后市涨升空间较大，重点关注。

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