中信银行(601998)：增量资金的青睐

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　　容维

　　我国银行业已经进入较快发展的新时期，未来3 年银行业的贷款增速将提高到15-17%左右，中间业务发展迅速，净利差将缓慢上升，两税合并使银行业整体受益，净利润复合增长率将达到30%的水平。

　　2006 年底，中信总资产、存贷款规模在除四大行外的股份制商业银行中，位列第三，仅次于交行和招行。中信贷款的增速确是上市银行中最快之一(排第二)，远高于全国全部金融机构14.55%的平均水平。公司在收入结构上以息差收入为主，2006 年息差收入占营业收入的92.4%。但是非利息收入在近3 年显示了很快的发展势头，年复合增长率达到了41.2%，其中手续费净收入年复合增长率达到了54.5%。未来5 年，公司不良贷款规模将缓慢上升，不良贷款比例逐步下降。其中不良比例有望由06 年的2.5%下降到2011 年的1.06%。2006 年末中信银行共有446 个营业机构，在数量上超过了浦发、民生等同等规模的已经上市的银行，与招商银行接近，公司的营业机构主要集中在沿海经济发达城市，布局比较合理，网点平均效率在国内处于领先地位。

　　操作策略：该股上市首日高开高走，换手率为72%，两日换手就达100%，主力资金介入迹象十分明显，经过低位的震荡整理后，股价依托5日均线稳步走高，成交量保持温和放大，强势特征明显，未来有望挑战12.19元高点，打开新的上涨空间，KDJ指标在强势区域稳步走高，建议广大投资者密切关注。