鲁西化工：低价补涨 加速刻不容缓

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　　国信证券 李鲤

　　10元个股渐成稀缺品种

　　虽然有证监会出台利空的打击，但两市用低开高走的方式宣告，市场牛市的脚步稳健，两市的股指均在今天盘中创出新高。今天成交量依旧维持均衡，市场的人气热情没有减弱的迹象。盘面上来看，两市有接近40家个股涨停，低价补涨个股成为主流，如三木集团、九发股份、光华控股、新疆城建等涨停的个股，其股价均在10元附近，市场正在展开一场消灭10元股的战斗，因此，我们对10元以下的个股要重点关注。鲁西化工(000830)目前股价尚不到10元，最近两个交易日连续收出中阳，后市有望加速攻击脱离10元区域。

　　价格放开迎来历史机遇

　　2007年尿素行业政策将发生重大变化，在2007年中期，中国尿素价格管制将全面放开，因配套将逐步取消气价优惠，煤头尿素受益最大。而鲁西

化工巧巧是国内以煤为原料的最大尿素生产企业。在四月初，尿素价格曾出现过一波大涨行情，近期化肥价格虽略有回落，但我们预计尿素价格今年将继续在高位徘徊。尿素行业依然运行在景气高峰，2007年尿素价格仍将看涨。鲁西化工(000830)公司是我国规模最大的化肥生产基地，化肥产品产销量连续多年保持全国第一，“鲁西牌”复合肥荣获“中国名牌”称号，在国内市场占有率达到13%，行业垄断优势极为突出。公司未来的发展目标是在“

十一五”期间达到年产300万吨尿素、300万吨复合肥的生产能力，预计年实现销售收入150亿元以上。2007年，公司计划生产合成氨85万吨、尿素120万吨、复合肥料150万吨。

　　从公司的发展历程来看，通过不断收购集团公司化肥资产实现业绩增长是保持成长性的主要模式。公司自上市以来通过不断收购小氮肥企业来实现业绩的增长。2005年以来没有进行大规模的收购行动，导致近3年业绩增长幅度下降。从公告中可以得知，2006年募集资金项目争取在2007年上半年投产，公司可以新增年产21万吨合成氨、4万吨甲醇及30万吨尿素的产能，加上125万吨复合肥，将进一步巩固最大化肥生产企业的龙头地位。新项目的投产是公司业绩增长的动力所在，2007年公司业绩将出现向上的拐点。

　　集团整合 预期强烈

　　中化化肥通过认购公司5000万新股顺利实现其战略介入，成为公司的第二大股东。根据双方达成的协议，中化化肥将凭借自己强大的销售网络和钾肥进口权资源与公司合作，为公司提供70%的钾肥原料。并逐步扩大在黑、吉、辽、苏四省外的后者产品的独家销售权。钾肥价格一路走高，中化集团的战略介入将为公司进军钾肥行业打下坚实的基础。

　　从目前我国化工行业整合的背景来看，国资系相关央企动作非常大，由蓝星集团组合昊华等企业组建的中国化工集团以及中化集团等企业，近年来大手笔整合国内化工企业。中国化工集团目前手中已拥有十余家上市公司，而中化集团旗下的上市公司尚少，公司作为山东化肥龙头企业，未来极有可能被中化集团完全控股，整合预期强烈。

　　技术上看，该股自股改以来一直处于缓慢的上升通道中，其中并没有明显的加速过程，碎步小阳的攻击形态沉着有力。4月下旬，该股经过了近2周的调整，然后再度于上周五以平台突破的方式展开新一轮的攻击。同时，该股股价尚不到10元，属于低价股，也是当前的上涨主流品种，后市有望用涨停的方式摘掉“低价股”的帽子。

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