飞乐音响(600651)：可与吉林敖东媲美

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　　金元证券 楼栋

　　节后市场强势依旧，4000点已经被大盘踩在了脚下，虽然前期持续活跃助推大盘上涨的券商概念股在大盘冲击4000点的过程中并没有太大的表现，但近两个交易日券商概念股大有卷土重来之势。可以看到，本周一，参股广发证券的吉林敖东再次冲上了涨停，而其股价也已经攀到了128。38元。由此可以证明，券商概念股依然是市场的主流，尤其是在牛市继续的前提下更值得投资者积级的关注。

　　牛市造就券商爆利

　　目前随着A股市场牛市的确立，券商的生存环境已经明显好转，甚至可以说券商已经迅速从举步艰难到了高速发展的阶段中。从现有的情况来看，将券商业绩大幅提升的原因主要有三方面，第一是佣金的收入，可以看到，在06年已经有绝大部份的券商就因佣金收入的大幅提高而扭亏为盈，而从07年的情况来看，券商收入仍有很大的提升空间。我们注意到，步入2007年第二季度以来，两市成交金额很长时间都保持在2000亿的上方，而在我国的证券市场规定的手续费标准最高为成交金额的0。3%，也就是说，每日2000亿的成交将产生6亿的手续费，一个月就是180亿，一年就是2160亿，去除部份折扣等因素，保守估计以目前的成交金额来计算，券商2007的佣金收入将达到1500亿以上，相比2006年又将有一个大幅提升的过程。由此可见，券商又将是2007年高利润的代名词。其二，保荐业务收入的大幅提升，最新一期中国证券业月度报告显示，一季度A股IPO规模达到636.3亿元，按照这一频率，全年IPO规模将达到2500亿元。可见券商在这一业务的收入也将大幅增长。其三，牛市成立后众多券商集合

理财产品也不断推出，由于牛市的不断深入，这些理财业务也将为券商带来大量的收入。由以上三方面可以看到，牛市只要继续，券商收入也将不断增长，其价值增长的同时参股券商的上市公司也将收益非浅，成为牛市的最大受益者之一，那么其二级市场股价也就存在持续炒作的机会。由此可见，在接下来的行情中可以继续关注一些参股证券公司的上市公司。

　　吉林敖东透露出来的机会

　　上面的分析已经提到一个观点，就是参股券商的上市公司具有很大的机会，结合二级市场来看，目前参股券商的品种确是都已经有了不错的表现，我们就来看看这其中的财富到底有多大。以吉林敖东为例，作为广发证券的前两大股东之一，吉林敖东一季度的投资收益明显增长。吉林敖东发布的季报显示，公司实现净利润38392万元，同比增长334.15%，每股收益1.34元，同比增长332.26%，净资产收益率达15.88%，同比增加9.65个百分点。值得注意的是，公司同时表示，由于广发证券赢利增幅较大，使公司投资收益较去年同期大幅度上升。按新会计准则对2006年中期净利润追溯调整后计算，预计公司2007年1至6月经营业绩同比上升100%至200%。而在二级市场上，吉林敖东的股份已经高达128元，已经成为两市第一高价股。而在06年5月中旬其股价只有13元左右，一年十倍那就是参股券商的赚钱效应。

　　与吉林敖东可比美的飞乐音响

　　飞乐音响2007年5月8日公告，拟收购华鑫证券20000万股股权，在评估价的基础上，转让价格1元/股，合计为人民币2亿元，截至目前为止，公司对华鑫证券的投资额为4000万元，持有华鑫证券4%的股权，本次收购完成后，共计持有华鑫证券24000万股股权，占其注册资本的24%，成为华鑫证券第二大股东。截至2006年12月31日，华鑫证券的资产总额为28.82亿元， 2006年实现主营收入1.61亿元，实现净利润3416.33万元。今年一季度未经审计的利润为7225.74万元，业绩比去年同期有剧幅增长。从目前市场所有参股券商的个股来看，持股比例超过20%的个股数量少之又少，吉林熬东价格已经站上了120元，即使大盘股亚泰集团的价格也在20多元，相比较而言，飞乐音响的价格确实显得比较的低，存在较大的挖掘空间！

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