华发股份(600325)：资金介入 逼空在即

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　　汇阳投资 徐冠华

　　多因素刺激地产股回暖

　　近期整个地产板块又开始再度活跃，其中的地产龙头股万科A(000002)在五一长假后连续两天涨停，周五又再次放量创出新高，在4000点争夺战中拉开了整个地产股上涨的序幕。而地产股近期之所以能够走强，主要还是由于受到以下几个因素的刺激：

　　首先是人民币对美元升值趋势加快。5月8日银行间外汇市场美元对

人民币汇率中间价格为1美元对人民币7.6951元，升值因素始终是地产公司波动最好的注释。其次，股票市场近期出现大幅度上涨，而地产板块动态估值相对较低，这也为本次上涨提供了原动力。另外2007年3月，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨5.9%，涨幅比上月高0.6个百分点，房屋价格仍然处于上升趋势之中。同时，市场一直预期的两会之后的宏观调控政策并未出台，也更加表明07年更多是过往政策的“执行年”，缓解了地产行业面临的政策压力。

　　在如此行业背景下，我们建议关注三类比较有投资价值的地产企业：一是行业内的龙头公司，因为龙头公司往往在行业调控背景下出现超常规发展，如万科A；二是大股东确定性资产注入的公司，如招商地产、中粮地产，两家公司都在股改中表示未来将大股东优质的资产整合到上市公司；三就是区域性的龙头企业，它们的未来可持续发展能力较强，如福星科技、天房发展等，还有就是我们现在重点推荐的区域性龙头地产股：华发股份(600325)，建议投资者重点关注！

　　华发股份(600325)：储备丰富 估值提升

　　亮点一，土地储备丰富、区域优势明显。公司在珠海、中山市拥有充足的土地储备。目前，权益建筑面积约366万平方米，即使公司不再新增土地储备，也足够公司未来几年的开发需要，且大部分土地取得成本极低，使公司可在较长时段内享有高于同类企业利润率的硕果；此外，近年来公司在珠海区域市场占有率在14%左右，处于绝对领先地位。同时横琴岛的开发及与澳门

房价接轨助推公司珠海

房地产投资价值。横琴岛开发将极大地提升珠海整个城市的资源价值，进一步提升珠海房地产市场的潜力；珠海毗邻澳门，有望与澳门房价接轨。据澳门统计暨普查局公开资料显示，06年第四季度澳门整体住宅单位每平方米的平均成交价人民币为10466元/平方米，较05年第四季上升5.5%。

　　亮点二，业绩不断增长提高公司估值。华发股份(600325)作为立足珠海市场的区域龙头开发商，在珠海市场拥有很好的品牌优势和强大的市场号召力；根据目前公司现有项目的结算进度，近三年为公司业绩增长的暴发期。同时，公司大股东华发集团将整体产权对外公开竞价转让，如果集团新股东是资金实力较强的机构，可以借助新控股股东的资金实力与客户资源，通过异地拓展项目实现华发品牌的树立与开发产品的输出。而华发股份是集团的核心资产和惟一资本平台，集团主要项目储备及核心资产均在华发股份中。因此，这对于华发股份来说无疑是一个重要发展机遇。

　　华发股份07年一季度实现主营业务收入3.36亿元，同比增长46.38%；实现净利润5538万元，同比增长13.79%；摊薄每股收益0.18元。后期随着公司的快速发展，业绩也会出大幅增长，进而提升公司的估值。

　　二级市场上，华发股份(600325)一直在上升通道中运行，前期也曾出现一波快速拉升行情后快速回落，近日该股成交量开始慢慢放大，股价也开始缓慢上升，主力资金运作迹象非常明显！后市该股有望在增量资金的推动下展开一轮快速逼空行情，建议投资者重点关注。

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