华联控股(000036)：调整充分 积极关注

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　　浙江利捷 周国飞

　　周四大盘持续强势，虽然指数在尾盘出现跳水，但随着指标股的稳步上行，大盘急跌危机被逐渐化解。在蓝筹股的整体走强之下，大盘中级向上可望成为现实。但从盘面情况来看，我们注意到即使在指数连创新高的背景之下，仍然出现一部分个股大幅走低。在逐渐兑现获利盘回吐，此类调整充分的个股品种，短线有望产生补涨行情。华联控股(000036)在前期一度出现连续跌停走势，近期开始稳步走强，换手较为充分，不排除短线形成快速拉升之势的可能。

　　投资亮点之一、成功转型 未来前景向好

　　公司通过两年多的调整，公司木器去年已经构建了鲜明、健康、合理的产业结构，实现从原来的纺织行业向PTA石化新材料的战略性转移，公司正迈入高速增长发展阶段。公司总投资24亿元PTA项目华联三鑫(注册资本127100万元，公 司持股51%)自一期PTA项目05年6月投产以来，产销两旺，产销率和货款回收率均为100%。二期60万吨PTA项目于06年10月7日成功投料试产，PTA装置年产能力达到120万吨，PTA产能已跃居国内前列。成为国际上唯一一家同时拥有两套世界先进PTA生产工艺技术厂家，去年年报业绩的大增显示出公司未来前景看好。

　　投资亮点之二、PTA期货 业绩增长有望

　　郑州商品交易所精对苯二甲酸(PTA)期货合约06年12月上市，中国是世界第一大精对苯二甲酸生产、消费和进口国，郑商所上市PTA期货，将有利于引导化纤行业资源配置，有利于化纤及纺织行业规避价格变动风险。公司无疑是PTA期货的最大受益者之一。公司生产的PTA是聚酯的上游原料，国内近几年PTA供求状况以及未来几年PTA市场需求情况是，2003-2005年国内PTA进口量分别为455万吨，572万吨，649万吨，需求量分别为841万吨，1030万吨，1199万吨，进口依存度分别为53%，56%，54%。而且，随着下游聚酯化纤行业景气度回升，特别是在

国际油价大幅暴跌之后，开工率提高和非纤用聚酯的增长，需求还会增加，预计至2010年前，国内PTA缺口仍然较大，PTA在未来几年内仍旧是供不应求。在PTA期货上市之后，无疑将有望提高公司产品价格。虽然一季报显示净利润同比增下降27.71%，主要受到毛利润下降影响，一旦期货价格向上反弹，公司未来业绩仍然存在增长可望。

　　投资亮点之三、股权投资 出现巨大增值

　　值得一提的是，根据报表显示，公司曾出资496万元持有招商银行股权303万股，每股投资成本仅仅1.63元。按照目前招商银行21元多的股价来看，这笔投资收益现在已经十分可观！另外，我们注意到，华联控股(000036)的金融题材一直没有得到市场的充分挖掘，近期行情中金融题材股均出现暴发式的上涨，无疑公司的参股金融题材将受到市场资金充分挖掘。同时，公司持有上海石化50万股法人股，招商

证券法人股30万股都将有望出现快速增值。

　　投资亮点之四、调整充分 后市积极关注

　　受到季报净利润下降的利空消息影响，近期该股一度出现连续跌停式的走势，股价从最高时的12.31元一度回探至9.95元，最大跌幅一度接近20%。而同期指数却是一路攀升，沪指更是稳步站上4000点大关。市场的强势必然将催动此类调整充分的个股展开反攻行情，同时，该股业绩未来向好预期仍然存在，在诸多利空出尽之后，该股也将迎来新一轮的上升机会。近几个交易日，该股换手极为充分，不排除主力机构逢低抢筹，并可能在短线形成一轮上升攻势，可关注。

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