百联股份：股权投资重估价值明显

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　　和讯信息 王艳

　　4000点关口上方的沪深股市继续着其强势不改的格局，蓝筹品种更是以板块轮动的方式竞相活跃。在牛市不断深入的背景下，个股股价水涨船高，使得金融及参股金融题材股仍然具备着强大的上攻潜力。特别是在五一节后，该题材出现调整后，更使得投资者获得了重新关注该品种的机会。

　　在牛市向好背景未改的前提下，该类品种的调整仅仅是短暂的技术性休整，一旦充分调整、清理获利卖压后，将获得更加强劲的上涨动力。其中涨幅偏小的600631百联股份因为拥有28家上市公司的法人股权，有望成为牛市的最大赢家。在随着参股金融题材出现调整后，该股周四重拾升势，有望持续其强牛格局。作为拥有扎实的基本面支撑的沪深300的重要成员，该股的未来走势仍然值得期待。

　　参股券商 继续随牛市水涨船高

　　从公司的公开资料中我们可以看到，百联股份参股三家券商、一家银行，分别是申银万国1250万元，海通证券3亿元，东方证券1170万元和交通银行328万元。在目前券商概念股炒作如火如荼的背景下，拥有如此巨资券商股权的百联股份，自然会得到新多资金的追捧。

　　有最新的业内分析报告认为，百联股份这部分长期股权投资重估价值明显，公司投资海通证券原始股3.09亿股，占其股权比例3.54%；投资东方证券原始股1170万元。海通实施缩股借壳上市(3股缩为1股)，如果按海通证券每股46.71元(都市股份2007年5月10日收盘价46.71元/股)，此部分重估价值约47亿元。券商上市步伐加快，使这部分股权投资价值有较大幅度升值。特别是在国泰君安很快将IPO发行的背景下，该类题材有望继续得到市场的进一步挖掘，股价的上涨自然十分值得期待。

　　股权投资 增值空间惊人

　　百联股份不仅有海通证券股权，还有申银万国股权，甚至还持有第一铅笔、申达股份等28家上市公司的股权，这些股权证，就如同是一张张“藏宝图”，在当前价值重估的催生下，将有相当一部分成为“公允价值”，而计入上市公司的权益当中，公司无疑将会在价值重估中成为大赢家。

　　百联股份投资参股了老牌券商申银万国1250万元，也是创新试点类证券公司。申银万国证券是原来申银证券和万国证券合并而来，历史上都属于大券商，特别是万国证券是新中国第一家证券公司，与申银证券合并，形成强强联合。申银万国现有217家股东大都是国内著名的大中型企业，其中中央汇金有限责任公司是第一大股东，预计百联股份持有的这部分股权将来也会升值数倍。

　　此外公司还拥有大量上市公司法人股，其长期投资重估增值潜力巨大。公司目前持有28家上市公司法人股，其中持有申达股份320.67万股(07年1月19日起上市交易)；第一食品259.2万股(06年11月24日起上市交易)，投资成本为166万元，持有永生数据169.43万股，持有联华合纤57.6万股，持有新黄埔43.24万股，持有宏盛科技27.44万股。百联股份一共持有约28家上市公司的股权，潜在增值极为惊人。且随着牛市的水涨船高，所持上市公司股价的不断飙升，公司的收益还在快速膨胀的过程之中。

　　消费概念龙头 主业稳健

　　百联集团大力支持公司发展购物中心，07年3月公司斥资8.29亿元收购了百联中环购物广场，百联中环购物中心是上海市区最大的购物中心，面积近26万平米，且刚刚建成投入营业，地理位置优越，此次收购能够使公司资产质量更上一级台阶，巩固公司在上海商业市场中的龙头地位。预计未来几年公司的净利润增速快于收入增速，通过优秀门店业绩内生增长和公司费用控制两方面提高盈利能力。

　　公司总资产和净资产规模均为商业类上市公司的第一位，是国内商业零售行业的龙头企业，而且公司资产质量优良，业绩增长潜力较大，

商业地产重估价值巨大，未来还有集团资产整合预期，预测07年、08年公司业绩为0.32元、0.45元，且未来几年能够保持稳定的30%的净利润增速，长期发展前景看好。中信建投参考其资产重估价格，以及集团资产整合注入预期，认为目前股价能够具备支撑，并给予目标价25元的评级，很显然为该股未来的上涨打开了空间。

　　调整带来新机会

　　五一节后该股随参股金融概念出现冲高回落的行情，也使得短期获利盘得到了有效的消化。在回调的过程中我们注意到该股筹码非但没有分散，反而更加趋于集中，说明介入其中的主力依然意存高远。在短期难得的调整过后，该股周四很快稳住阵脚并逐步收复失地，相信随着股权投资题材股的重新活跃，该股有望迅速重拾升势，再试新高。

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