招商轮船(601872)：海运霸主 扬帆远航

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　　汇正财经 朱国政

　　公司是国内最大的远洋能源运输龙头企业，垄断优势极其明显，公司与中石化、中海油等国内主要的原油进口商建立了战略合作关系，使得公司的实力进一步增强。

　　第一、能源运输龙头 背靠超级航母

　　公司是招商局集团在海运业的旗舰上市公司，是国内最大的远洋能源运输龙头企业，其远洋原油运输约占全国28.19%左右的份额，垄断优势极其明显，具有较高的市场定价权。作为香港“四大中资企业”之一，实际控制人招商局管理着8000多亿资产，在交通、基建、港口、物流、金融、地产等相关产业领域内有着非常成熟的业务网络和市场运作经验。旗下在A股和香港上市的招商银行、招商地产、招商局国际等多家上市公司，均是各自行业的领军人物。纵观以上公司无一不是连翻数倍的超级牛股，可以说招商系是打造超级大蓝筹的黑马阵营，作为其中的龙头招商轮船，未来想象空间广阔。公司依托央企招商局，具有典型的央企整合概念。有待市场进一步挖掘。

　　第二、运力急速扩张 实力大大增强

　　公司的运输业务包括油轮运输、散货船运输、液化

天然气船运输，涵盖了

能源运输的主要货种。2005年油轮运输及散货运输占主营业务收入的比例分别为66%和34%。这三类业务具有不同的风险收益特征，构成了多元化的业务组合，有利于稳定公司的经营业绩。公司油轮船队是目前国内运力规模最大的国际油轮船队，油轮船队结构多元化，规避单一市场波动风险能力相对较强。 目前招商轮船旗下油轮船队由6艘超级油轮、1艘苏伊士型油轮及7艘阿芙拉型油轮组成，总载重吨为256万吨。公司上市募集的资金主要用于扩建油轮船队，公司将在在未来三年左右时间新增6艘超级油轮、2艘苏伊士型油轮、6艘阿芙拉型油轮，同时部分资金用于正在建造的5艘液化天燃气专用船，使油轮船队的运力和数量将在现有规模基础上翻一番。近期公司与大连船舶重工集团签署了购建4艘油轮的合同，由此使运力进一步增强。

　　第三、巨头参股 订单有保障

　　公司有五大发起股东，除中远集团、招商局轮船(招商局集团全资子公司)之外，另外三家是中石化、中化集团、中海油。三家国内石油巨头的加入，这就有利于公司在中国原油进口运输业务获得更多的业务机会，也就是说保证了招商轮船的石油运输订单不会旁落他家，有利于稳定公司油轮业务收入。

　　第四、机构增仓 强势突破

　　该股上市之初便受到市场的热烈追捧，2007年第一季度报告显示，中国人寿、

平安保险等大型机构纷纷增仓，显示其内在价值得到了机构投资者的青睐。该股在9元附近横盘近数月，其间换手极为充分，随后走出一个小的上升通道，目前已形成向上突破之势， 历史涨幅并不大，未来向上空间十分广阔，后市有望加速上攻。

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