海泰发展：建设滨海新区 展开主升浪

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　　世基投资

　　目前股指虽然是新高不断，但金融权重股的突然拉升，以及二、三蓝筹的整体疲软，使得市场做多热情受到一定程度的压抑。在近期天津市长戴相龙视察滨海新区建设进展并作出重点批示背景下，滨海概念股再掀波澜，津滨发展的强势涨停成为此次急先锋。随着滨海建设的推进，热点的轮换，板块的交替，从去年7月份之后，整个滨海概念股开始降温，经过长达近10个月的调整，如今又再度燃起热烈的火花，因此建议投资者可重点关注将成为滨海高新区开发建设中的最大受益者600082海泰发展。

　　海泰发展(600082)：公司属于专业

化工业地产运营商。公司主业为工业地产，目前已在国内形成了独具特色的工业地产运营模式———海泰模式。公司针对科技型中小企业的成长需求，以企业孵化服务为主线，通过配套的工业地产开发建设，辅之以孵化与投融资服务，使园区内的创业企业形成规模化、配套化和产业化。公司的开发模式可概况为：通过企业的市场化运作，结合金融创新，提供企业创业、创新、产业化孵化所需求的成长环境与专业化服务平台。公司是目前国内唯一一家“以创业孵化带动工业地产与产业投资”的工业园区类上市公司。

　　公司的竞争优势在于基于孵化服务的专业化工业地产开发模式，未来通过跨区域、跨行业进行品牌、服务与模式的输出，使这种经营模式具有更强的生存与发展潜力。虽然2007年住宅地产将面临更大的政策调控，而工业地产行业将保持高景气度，工业物业的租售价格稳步上扬，工业用地价格上涨不可避免。其中，以高新技术企业聚集为特征的高新技术开发园区将成为未来工业地产的主要载体，上海为核心的长三角区域、京津地区的高新技术开发区已成为国内工业地产开发运营的主要区域。

　　滨海高新区开发建设中的最大受益者。规划面积25平方公里且从“零起步”的滨海高新区从规划、设计、项目引入均由国务院各部委主导，并被中央领导定位为滨海新区八大功能区域的“领航区”。作为国家唯一的“国家高新区”，滨海高新区将成为国家“

十一五”期间实现自主创新与产业升级的主要基地。公司大股东海泰控股目前已成为滨海高新区开发建设项目公司的控股公司，集团董事长已兼任该公司的董事长。海泰发展是海泰控股集团旗下唯一的融资平台，大股东已表示将充分利用公司的融资平台和大盘工业地产开发经验，承担未来滨海高新区的地产开发建设，并表示将在年内把滨海高新区起步区的大幅土地资产低价注入上市公司。我们预计公司将在08年后将主要精力投入到滨海高新园区内的开发建设，未来公司不但将享有滨海高新园区持有物业的收益及资产增值，而且可能会通过投资滨海新区内的高新技术公司股权，分享国际一流高新科技企业的成长收益。借助参与滨海高新区开发这一巨大发展机遇，公司未来工业地产发展模式将由“做专”发展成为“做强”和“做大”，未来3-5年时间公司将成为国内最具专业化、规模化、品牌化的工业地产龙头公司。

　　公司近期公告拟非公开方式增发1.2亿股，控股股东海泰控股拟以土地使用权或现金认购不低于1000万股，发行价格不低于5.63元/股，筹集资金将投向海泰绿色产业基地三期项目以及领世郡高档居住区海泰高层项目。预计增发项目将在2007-2009年结算，增发后公司未来的可售物业将增加29万平米，两个项目未来将给公司带来约1.9亿元的净利润，合计摊薄每股收益近0.50元。如不考虑滨海高新区的资产注入，仅考虑增发股本扩张因素，预计公司07年、08年、09年EPS为0.22元/股、0.43元/股、0.58元/股，净利润同比增长56%、94%、34%。该股近期沿均线系统稳步上扬，量价配合理想在上周宽幅震荡之后，该股周二放量涨停，周三受大盘剧烈波动影响该股强势震荡，做多欲望强烈，后市有望展开主升浪。　

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