兖州煤业(600188)：业绩拐点 机构哄抢

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　　海顺咨询　雷振家

　　随着2006年10月国务院批复了《关于深化煤炭资源有偿使用制度改革试点的实施方案》，决定在全国8个煤炭主产省区推广矿业权制度改革之后。对煤炭上市公司已取得采矿权的资源价值重估，已经成为市场对煤炭行业展开深度价值挖掘的重要思路之一。目前我国A股市场的煤炭股整体市盈率明显偏低，随着2007年行业景气度的持续攀升，煤炭板块所蕴藏的巨大投资潜力将再度显现，而相关行业龙头个股，值得后市重点关注。

　　行业景气度持续攀升 主业前景明朗

　　兖州煤业(600188)，公司是华东地区最大的煤炭生产商，也是我国盈利好的煤矿企业之一，同时还是国内唯一一家境内外三地上市煤炭公司，在国内煤炭行业中处于龙头地位。公司大股东兖矿集团是我国四大煤炭生产集团之一，其发展目标是亿吨级大型煤炭企业集团，正在运作耗资千亿的煤制油项目。公司作为集团唯一的上市公司，是集团公司资本运作平台未来发展前景值得关注。公司继续投资山东、陕西两个新煤矿项目，并收购了澳大利亚南田煤矿，煤炭可采储量已达到43.2亿吨，此外加上兖矿集团在山西、西安、新疆、贵州等地都获得了较多的煤炭资源储备，公司在煤炭主业的发展前景将显得十分明朗。

　　中期利好出台 价值有待重估

　　日前，

国土资源部出台《关于暂停受理煤炭探矿权申请的通知》，决定于2007年2月2日至2008年末期间，除特别情况外，在全国范围内暂停受理新的煤炭探矿权申请。这对于煤资源丰富的煤炭上市企业无疑将是惊天利好。近年来，公司在国内外成功收购了数个煤矿项目，使公司控制的煤炭资源总储量达到40亿吨左右，而且将新增年设计产能1300-1400万吨。公司近期出资7.33亿元收购大股东持有的兖矿山西能化有限公司98%股权，将带来3070万吨煤炭资源后备储量；设计产能300万吨左右的澳大利亚Austar矿于三季度投入商业生产，将成为公司新的利润增长点。另外，公司还在酝酿参与控股陕西榆林的500万吨煤矿，以及建设山东600万吨的赵楼煤矿，2008年全面投产后，将增加煤炭产量1100万吨。公司未来价值重估空间巨大。

　　新

能源题材才为劲暴利润增长点

　　公司还具备市场热钱追捧的新能源题材。公司曾投入25亿元巨资在陕西榆林地区建设国内最大甲醇生产基地。据悉，该甲醇生产基地以公司生产的高硫煤为原料，采用世界先进生产工艺和技术，设计年产能达到230万吨，其中一期60万吨甲醇、20万吨醋酸项目已于2005年上半年开工，将于2007年正式投产，该项目符合国家化工能源发展和高技术产业发展重点规划要求，得到国家鼓励发展。另外，公司大股东兖矿集团投资21.54亿元年产50万吨甲醇项目也已在邹城开工建设，更加增强了兖煤在甲醇能源领域的竞争优势！可见，凭借着将近280万吨的甲醇项目，兖州煤业毫无争议的成为了国内甲醇绝对龙头，同时也成为了惊人的二甲醚原料巨头。

　　煤变油项目带来巨大想象空间

　　此外，公司的煤变油项目也将有望其未来重要利润增长亮点。据了解，兖矿集团为发展煤变油项目做了十年的技术储备，已向国家申报22项专利，有8项获得授权生效，在技术研发上远远领先国内同类企业。2004年煤变油万吨级装置成功运转，并生产出符合标准的油品；2005年中试装置通过国家级专家组鉴定，结论为“国际先进、国内领先水平”，百万吨级工业化示范装置已于2005年底启动。兖矿集团的煤变油项目从国家能源战略需要出发，具有重要的战略意义，得到了国家有关部门的大力扶持，已将陕西、贵州等地大量优质煤矿资源让兖矿集团低成本收购，并通过国家开发银行等提供资金，支持兖矿集团建立多个“煤变油”基地。兖矿集团在“十一五”规划中提出了煤制油产能200万吨的目标，预期将在2008年建成。2010年后将会得到快速发展，到2020年全国形成3000万至5000万吨油品的生产能力。

　　二级市场上，该股作为煤炭板块龙头，价值明显低估曾一度引发机构资金哄抢。从公司06年年报来看，目前公司前十大流通A股股东全部为机构投资者，其中不仅囊括了例如全国

社保基金零零二组合等国内实力机构，更值得关注是，该股还被QFII资金高度青睐。技术走势上，该股州中期走势构筑完美上升通道格局，目前股价距离主力成本区不远，未来中线空间广阔。短线来看，该股近期堆量突破前期高点，均线系统加速发散上扬，后市连续涨停行情值得期待，重点关注。

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