中原高速(600020)：业绩优异 稳步增长

　　新浪提示：本文属于个股点评栏目，仅为证券咨询人士对一只股票的个人观点和分析，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　科德投资 张孝飞

　　近日两市股指出现高位放量震荡的态势。投资者心态普遍处于矛盾之中，既想获得加速拉升时的厚利，又想提前成功逃顶，每天在贪婪与恐惧之间摇摆，脚踏两船的结果很可能是左右挨巴掌。由于场外资金的庞大，以及投资者信心的膨胀等因素，都导致了指数向下的空间并不大，尤其是权重蓝筹股整体没有下跌空间的背景下，沪指在短期震荡之后，仍将具有向上的攻击力度。此时投资者应选择业绩稳定增长、具有区域垄断优势突出的防御品种。建议重点关注中原高速(600020)，拥有独一无二的资源垄断优势，投资150亿元建设黄河大桥等项目，资产规模出现翻番，未来盈利空间极为广阔，目前投资价值严重低估。

　　公司是河南省交通行业唯一的上市公司，其主要路桥资产位于全国高速公路网中"大十字架"结构的轴心区域，具有得天独厚的区域垄断优势。公司经营管理的郑漯高速公路、漯驻高速公路是南北大动脉京海国道主干线的重要路段，也是河南省高速公路网的核心组成部分，旗下的郑州黄河公路大桥横跨黄河天堑，是107国道的必经要道，也是河南省内来往黄河两岸的重要快速通道，在国家实施西部大开发战略中具有相当突出的地位。在当前国家及河南省加快高速公路基础设施建设步伐，深化高速公路建设、管理和投融资体制改革形势下，中原高速的行业发展、地理位置、优良资产、科学管理以及经营与发展环境等多方面优势，使公司具有良好的市场前景和广阔的发展空间。

　　公司去年底获得工商银行、中国银行等四家银行组成的银团贷款107.75亿元，将新投150亿元建设郑州黄河公铁两用桥项目、郑州至石人山高速公路项目、永亳淮高速公路商丘段项目、郑州至漯河高速公路新郑机场至许昌段的改扩项目，而截止2006年末期，公司总资产119亿元，这就预示着公司资产规模将翻倍增加。公司近期公告决定将郑州黄河公铁两用桥项目由间接投资改为单独直接投资，将进一步提升公司在该区域内的垄断地位。根据高速公路的投资平均利润计，中原高速的新投项目建成后每年可为中原高速带来5亿以上的利润，由于新投项目的筹资并未摊薄目前股本，因为未来业绩有望出现持续大幅增长。

　　公司公路经营业务目前毛利率高达65%以上，稳定的现金收入和高毛利率凸显其投资价值。公司2006年实现净利润5.65亿元，每股收益高达0.36元，07年一季度每股收益已达0.11元。而目前股价只有8元多，动态市盈率不到20倍，中长线优势极为明显。需要指出的是，根据河南省交通厅、河南省发展和改革委员会、河南省财政厅有关《关于印发<河南省高速公路载货类汽车计重收费实施办法>的通知》，自2007年3月15日起，公司开始对载货类汽车按车货总质量计重收费，这不但将有效提高营业收入，同时也将大幅降低公路维护费用，进一步提升公司盈利能力。高速公路具有现金收入稳定、安全和持续，市场风险相对较小的特点，因而对着重于长期、稳定和持续增长回报的资金应更具吸引力。二级市场上，近期该股依托上升通道震荡上行，成交量明显放大，大资金介入明显，近日突破通道上轨加速上攻。建议投资者重点关注。