4月25日沪深上市公司券商评级精选

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　　岳阳纸业：合理估值为33元

　　投资评级：买入

　　评级机构：海通证券

　　2007年4月24日，岳阳纸业公布一季报，每股收益为0.035元。目前公司每股净资产6.61元。

　　海通证券认为，造纸毛利率回升，2006年全年公司毛利率约16.28%，2007年一季报回升到20.37%，说明其新闻纸向文化纸的转型顺利，岳纸完备的自产浆优势开始发挥效益。估计公司一季度木材砍伐未能大规模开展，这是其业绩平稳的原因。预计随着二季度木材的大规模砍伐，2007年每股收益为0.62元，2008-2009年业绩分别为1.34元和1.75元/股。公司合理估值为33元，继续维持“买入”的投资评级。

　　江南高纤：高效率赢得高成长

　　投资评级：买入

　　评级机构：中信证券

　　2007年一季度公司实现主营业务收入14111.68万元，同比增长13.54%；净利润1265.37万元，同比增长76.60%。

　　中信证券认为，公司业绩高增长符合预期。业绩高增长原因是：新增复合纤维项目发挥效益，传统业务涤纶毛条和涤纶纤维差别化率继续提高。新增涤纶毛条生产线提高产量，高效率赢得高成长。估值因业绩提高而提高。因涤纶毛条产量提高，增发股数预计由3000万股降为2000万股，公司2007年至2009年EPS提高为0.36元、0.57元和0.90元，按2009年20倍PE，10%的贴现率，公司合理估值提高为15.32元，对应2007年至2009年动态PE分别43.10、26.70和17.11倍。

　　九龙山：短期估值合理

　　投资评级：持有

　　评级机构：中信证券

　　九龙山公布2006年年报称，每股收益0.32元，每股收益(扣除)0.004元，加权平均每股收益0.32元，加权平均每股收益(扣除)0.004元。

　　中信证券认为，公司自2005年进行了战略调整之后，主营业务已经从服装业转型为从事房地产、商业房产综合开发，印刷、造纸、进出口等业务。由于目前公司房地产尚未销售，但公司运营成本无法降低，因此公司2006年度净利润13736.9万元若扣除非经常性收益净利润仅约170万元，另外有1.14亿元来自往年计提的坏帐转回、委托贷款收益1786.23万元，短期投资收益272.13万元，其余为景兴纸业投资收益和其他投资收益约2000万元。鉴于目前股价已经达到前期目标价15.09元，在现有业绩预期条件下公司估值基本合理，但考虑到公司未来盈利前景较好，建议现价持有。

　　宁波韵升：股价短期涨幅偏大

　　投资评级：中性

　　评级机构：光大证券

　　宁波韵升公布07年一季报，共实现主营业务收入6.74亿元和净利润1238万元，同比分别增长31.49%和减少21.70%，每股收益为0.033元。

　　光大证券认为，在钕价涨势趋缓的背景下，公司的钕铁硼业务一季度仍实现了较好的业绩，只是由于电机、外贸、纺织机械业务的季节性或业务性调整，同时营业外收入有所减少，导致了整体业绩有一定的下滑。公司的磁性材料业务仍具有良好的发展前景，同时在“磁机电一体化”战略的指引下，公司有望在风力电机、工缝伺服电机、直线电机等产品上取得突破。公司前期披露了再融资计划，拟发行不超过2500万股，投向KPM扩能改造项目、KPM坯料和磁钢(包头)生产基地项目，再融资项目将构成未来三年中公司磁性材料业务增量的主体，并对该业务持乐观态度，认为其能有效增厚每股收益，暂维持对公司07年和08年0.27元和0.34元的EPS预测，因公司股价短期涨幅偏大，下调投资评级至“中性”。庄睿弘整理