南京化纤：步“氨纶”后尘 参股券商

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　　李明灯

　　近期化纤股股价出现大反转，华峰氨纶、舒卡股份、新乡化纤、山东海龙、保定天鹅等一大批化纤股皆暴升，以氨纶和粘胶为代表的化纤价格近期连续暴涨，氨纶价格突破9万元/吨，几个月时间就翻了一倍，粘胶长丝涨到35000元/吨，较去年26500元/吨上涨36%，粘胶短纤涨到18000元/吨，较去年12800元/吨上涨40%。新乡化纤、山东海龙、保定天鹅等粘胶生产企业纷份发出预增公告，作为行业中坚的南京化纤(600889)正整体搬迁至江北六合工业园区，产能将大幅增长，目前公司粘胶长丝年产12000吨，粘胶短纤年产26000吨，控股的法伯耳公司年产1万吨差别化粘胶长丝已投产，公司粘胶长丝年产量将增加到22000吨，若按粘胶长丝今年平均涨价5000元/吨算，将增加利润1100万元，按粘胶短纤今年平均涨价4000元/吨算，将增加利润10400万元，合共增加利润过2亿元，还未算搬迁补贴，所以南京化纤今年的EPS保守预计在0.5元至1元之间，除非下半年粘胶价格大跌。而南京化纤参股30%的兰精(南京)纤维公司一期工程年产6万吨粘胶短纤，四期完工后将达到24万吨产能，成为国内最大的行业龙头。南京化纤还参股南京证券，分享牛市盛宴。

　　南京化纤位于南京市主城区，公司正整体搬迁至江北六合工业园区，公司旧厂区总面积为32万平方米，购入价仅468元/平方，而市场价高达5000元/平方以上，预计到时公司有望获得数亿元左右的出让金，扣除原有土地使用权价值、搬迁带来的设备损失以及土地性质变更费用等支出，预计公司到时的营业外收益仍将十分可观。由于今年一季度的936万元搬迁补贴被列入其他应付款，暂不做财务结算处理，未用来冲减财务费用，以至公司一季度利润增长不明显，否则公司一季度每股业绩应是0.070元，同比增长358%，但每季度的搬迁补贴始终要做财务结算处理，年终时可用来作税前成本的冲减，对07年业绩的贡献是每股0.18元。

　　粘胶价格今年大涨三、四成，相关的上市公司如新乡化纤、山东海龙、保定天鹅等纷纷出预增公告，粘胶产量名列国内前茅的南京化纤受惠于粘胶行业复苏，况且公司还有庞大的搬迁补贴未入账，今年利润大增应是预料之中的事情。另外南京化纤还参股南京

　　(华泰证券)