中原高速(600020)：中原路王 强势飙升

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　　科德投资 张孝飞

　　我国的高速公路行业已步入高速发展期，国民经济加速增长，对高速公路的需求也持续旺盛。而且国家高速公路网的建设正如火如荼地进行。到2007年底，将建成4.2万公里，占总里程的近一半，全面建成“五纵七横”国道主干线系统。而到2010年，国家高速公路网总体上将实现“东网、中联、西通”的目标。预计未来10-15年，高速公路的网络化效应将带来车流量的稳定增长，而在路网中具有优质资产的上市公司将受益于此，有望获得业绩的快速增长。建议重点关注中原高速(600020)。

　　区域垄断优势突出。

　　公司是河南省交通行业唯一的上市公司，其主要路桥资产位于全国高速公路网中"大十字架"结构的轴心区域，具有得天独厚的区域垄断优势。公司经营管理的郑漯高速公路、漯驻高速公路是南北大动脉京海国道主干线的重要路段，也是河南省高速公路网的核心组成部分，旗下的郑州黄河公路大桥横跨黄河天堑，是107国道的必经要道，也是河南省内来往黄河两岸的重要快速通道，在国家实施西部大开发战略中具有相当突出的地位。河南省作为全国重要的交通枢纽，连南贯北，承东启西，在我国交通运输网络中占有举足轻重的地位，具有突出的交通区位优势。在当前国家及河南省加快高速公路基础设施建设步伐，深化高速公路建设、管理和投融资体制改革形势下，中原高速的行业发展、地理位置、优良资产、科学管理以及经营与发展环境等多方面优势，使公司具有良好的市场前景和广阔的发展空间。

　　资产规模翻番

　　公司去年底获得工商银行、中国银行等四家银行组成的银团贷款107.75亿元，将新投150亿元建设郑州黄河公铁两用桥项目、郑州至石人山高速公路项目、永亳淮高速公路商丘段项目、郑州至漯河高速公路新郑机场至许昌段的改扩项目，而截止2006年末期，公司总资产119亿元，这就预示着公司资产规模将翻倍增加。公司近期公告决定将郑州黄河公铁两用桥项目由间接投资改为单独直接投资，将进一步提升公司在该区域内的垄断地位。根据高速公路的投资平均利润计，中原高速的新投项目建成后每年可为中原高速带来5亿以上的利润，由于新投项目的筹资并未摊薄目前股本，因为未来业绩有望出现持续大幅增长。

　　盈利能力强 计重收费实施

　　公司公路经营业务目前毛利率高达65%以上，稳定的现金收入和高毛利率凸显其投资价值。公司2006年实现净利润5.65亿元，每股收益高达0.36元，07年一季度每股收益已达0.11元。而目前股价只有8元多，动态市盈率不到20倍，中长线优势极为明显。需要指出的是，根据河南省交通厅、河南省发展和改革委员会、河南省财政厅有关《关于印发<河南省高速公路载货类汽车计重收费实施办法>的通知》，自2007年3月15日起，公司开始对载货类汽车按车货总质量计重收费，这不但将有效提高营业收入，同时也将大幅降低公路维护费用，进一步提升公司盈利能力。

　　防御性好 强势飙升

　　高速公路属社会基础设施，其服务并受益于社会发展，随着国家和区域经济发展，新建高速公路均有良好的发展前景。而且高速公路具有现金收入稳定、安全和持续，市场风险相对较小的特点，因而对着重于长期、稳定和持续增长回报的资金应更具吸引力。从走势上分析，该股近期已经形成了完美的上升通道，成交量也有效放大，大资金进场态势较为明显，近日连拉三条中阳线，强势特征极为明显，后市有望持续上扬。建议投资者重点关注。