西飞国际(000768)：资产注入 业绩增长

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　　新时代证券 白健康

　　近期股指的持续火爆催生无数大牛股，但表现最为明显的当属具有资产注入预期的板块，该板块个股直奔涨停的超牛表演相信令投资所有投资者垂涎！可以预见资产注入潮将成为07年度最大的投资热点。而资产注入预期最为强烈的当属军工板块，今年3月国防科工委表示鼓励非限制军工企业整体上市，同时鼓励非公有制企业参与军品研制。在国防军工大发展的背景下，相关上市公司正面临巨大的发展机遇，尤其是受益于我国“十一五”启动大飞机发展目标的西飞国际(000768)：公司拥有多项自主知识产权，为波音公司唯一的747组件生产合作伙伴。西飞国际及其母公司西飞集团是我国民航客机和军用战斗机的生产基地，公司股改方案中，大股东西飞集团承诺将继续支持西飞国际做大作强，提升公司的持续盈利能力，强烈的集团资产注入预期必将会引爆其股价的涨升，而目前其正处于二次爆发临界的股价更值得全力关注。

　　受政策扶持 集团资产注入预期强烈

　　西飞国际(000768)：公司拥有多项自主

知识产权，为波音公司唯一的747组件生产合作伙伴，另外公司拥有资产注入的火爆题材，在国防科工委鼓励非限制军工企业整体上市的大背景下，公司正迎来新的发展机遇。上海

证券报2007年3月2日报道，国防科工委表示，鼓励非限制军工企业整体上市，同时鼓励非公有制企业参与军品研制。在国防军工大发展的背景下，企业成长速度、效益将会得到快速提高，资产注入实现整体上市将使相关上市公司迎来新的发展机遇。公司是西飞集团公司生产的军机、新舟60飞机零部件的重要供应商，ARJ、21飞机机身、机翼零部件的唯一供应商。公司将以航空立业、以生产200吨级大型飞机零部件为发展方向，不断提升制造工艺技术，使核心制造能力达到行业领先水平。飞机零部件业务在市场中具有区域寡头垄断优势。另外公司是西飞集团飞机零部件的重要供应商和国际合作项目的唯一承包商。西飞国际及其母公司西飞集团是我国民航客机和军用战斗机的生产基地，西飞国际拥有国内最先进的大型数控设备，专业生产国外大中型航空部件，已吸收国外先进民航飞机的制造技术，正成为我国客机生产的主力军。西飞集团是国内唯一的轰炸机生产厂商，拥有自主研发能力，在国家加大对军工行业投入的情况下，轰炸机的产量将稳定增长，公司承担的部分零部件加工业务增长前景看好。特别是在公司股改方案中，大股东西飞集团承诺将继续支持西飞国际做大作强，提升公司的持续盈利能力，这就赋予了该股后市强烈的集团资产流入预期。其实公司的资产注入早就前期公司公告定向增发时就有所显露：在06年10月已经公告，计划定向增发6.6亿股，集团以其拥有的飞机业务相关资产认购不低于发行股份总数的55%，涉及净资产值32亿元。公司本次定向增发意味着西飞集团飞机资产全部进入上市公司，从而拥有飞机的整机研发设计、生产制造的能力。对于处于航空工业崛起初始阶段而言，西飞国际存在可持续的战略性投资机会。定向增发使公司定位发生根本性变化增发完成后，西飞集团将相关飞机业务全部置入到上市公司，西飞国际从只进行国际飞机转包业务的零配件生产商一跃成为民机和军机一体化生产商。

　　大飞机大“钱景” 业绩成倍增长可期

　　中国政府已经制定了发展大飞机的战略，这无疑是一个重大的战略转折。政府的思路变革将给整个飞机制造工业带来前所未有的发展前景。“

十一五”规划期间，中国将启动大型飞机研制的决定，对国家的产业升级、技术进步和国防安全均具有战略意义。以国防而言，大型飞机对现代战争的价值不言而喻，例如预警机、运输机、加油机、战略轰炸机、电子对抗机等均需要大型飞机。西飞集团是我国的大中型军民用飞机的科研生产基地，主要研制生产过中型飞机运七系列以及麦道80等，西飞作为国内最早参与国际航空转包业务的企业，大量参与了波音、空客的相关转包业务，公司目前已经从单一的来图来料转包转变为参与相关部件的设计、试验和生产。公司也是唯一的同时参与波音和空客转包业务的企业，目前公司拥有自主知识产权的新舟60的生产能力，也是国内唯一一家拥有飞机生产全面能力的企业。因此，从现有的技术条件和发展基础来看，西飞毫无疑问将成为中国未来“大飞机”战略的重要生产基地和载体。西飞国际(000768)：公司在中国航空制造产业中处于突出的地位，在持续研制跟踪大型轰炸机和为国际大型客机生产零部件的过程中，逐步掌握了多项大型飞机制造的关键技术。在拥有自主知识产权的ARJ21支线客机的研制中，西飞公司承担了前机身、中后机身以及技术最为复杂、研制难度最大的机翼翼盒研制任务，总体承担了80%以上的零部件研制任务。2006年年报披露，公司突破了多项关键制造技术。攻克了大型超临界机翼整体壁板数控喷丸成形技术，成为继美国波音公司和美国金属改进公司之后世界上第三家掌握该项技术的公司，跨入世界先进行列，围绕该项技术申报国 家技术专利5项；通过多年技术改造，公司具备了生产大、中型飞机零部件的综合能力；可承接承揽国内外大型飞机零部件和非航空领域高新技术产品等项目的生产制造。公司目前应成为波音公司在亚洲的唯一指生产商，也是全球唯一承制波音747组件的厂商，并长期为空中巴士、麦道、德航等全球主要客机制造商生产各种零部件。凭借公司在飞机制造方面的技术、设备、人才优势，西飞公司将成为国家民用大客机、大型军用运输机、轰炸机以及预警机等大型飞机的研发、生产和销售平台。大飞机的超额“钱景”将有可能促使公司后期业绩成倍增长。

　　二级市场来看，该股作为拥有多项自主知识产权的军工龙头，在其良好发展前景的预期下，多家基金重仓持有。该股前期以放量涨停的方式突破长达3个月的平台整理后，近日缩量蓄势，周二以一阳十指星报收，技术正处于二次爆发临界点，后市爆发拉升一触即发，值得关注。

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