涪陵电力：参股东海证券 券商概念

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　　中原证券 黄 翔

　　在亚泰集团连续涨停的示范效应下，券商概念股又开始轮流上演精彩“涨停”之作，从周一盘面来看，参股长江证券的海欣股份、参股国元证券的皖维高新和皖能电力、参股西南证券的亚盛集团和*ST雅砻、参股华鑫证券的飞乐股份、参股光大证券的大众交通、参股国海证券的桂东电力和河池化工、参股恒泰证券的华资实业、参股招商证券的中粮地产、参股海通证券的兰生股份和东方创业、参股广发证券和国元证券的华茂股份等券商概念股，均以涨停板报收。从今日涨停的股票中发现，券商概念股的密度无疑是最大的，显然，券商概念股已进入到一个新的炒作高潮阶段，那么，操作上投资者应如何选择后市有潜力、短线有冲劲的券商概念股昵？我们认为，那些被市场所忽视的隐性券商概念股，尤其值得关注，比如通过控股子公司重庆市耀涪投资有限责任公司持有东海证券股权的涪陵电力(600452)，其券商概念一直为市场所忽视，如今，在券商概念股的炒作进入到一个新的高潮阶段的大背景下，此前一直被市场所忽略的券商概念股涪陵电力(600452)，其短期内的爆发性上涨已是呼之欲出。

　　涪陵电力(600452)是水利部三大地方电网企业之一，涪陵地处三峡库区腹部，是重庆市工业发达地区，随着国家“

十一五”规划启动实施、西部大开发战略纵深推进、三峡工程淹没搬迁政策扶持，涪陵工业化、城市化和

农业产业化“三化”进程加快，涪陵电网电力需求将持续稳定增长，公司面临良好的发展机遇。公司也是两市首家电网类上市公司，概念极为独特，拥有完整的区域电网，电力供给重庆市涪陵区企业和居民用电，是涪陵区唯一持有供电经营许可权的单位，在当地具有垄断性。这就决定了公司几乎没有竞争压力，在电价向上调整的情况下，业绩将出现显著增长，估值也将逐步提高。

　　根据公开资料，涪陵电力(600452)此前已公告称，公司控股子公司重庆市耀涪投资有限责任公司(公司持有其96.77%股份)于2006年11月18日与重庆市涪陵水利电力投资集团有限责任公司签署了《股权转让协议书》，耀涪投资以自有资金出资2580万元协议收购涪陵水利持有的东海证券2400万元股份(占其注册资本2.38%)，本次股权转让价格以该等股份评估值2580万元作为双方的交易价格。

　　我们发现，虽然重庆市耀涪投资有限责任公司是涪陵电力的控股子公司，但由于涪陵电力占重庆市耀涪投资有限责任公司的持股比例高达96.77%，因而这部分东海证券的股权就相当于涪陵电力持有。因此，这也正是我们缘何认为其价值被市场低估的原因所在。

　　资料显示，东海证券的前身是成立于1993年的常州市证券公司。2003年，经过彻底的资产重组和增资扩股，更名为东海证券有限责任公司。

　　值得关注的是，从2003年到2005年这证券市场大萧条的三年，却是东海证券大发展的三年。2003年5月增资扩股到10.1亿以来，东海证券用短短一年半的时间拿到了综合类证券公司的主要业务资格；2005年3月，高票通过证监会、证券业协会评审，成为第十家创新试点类券商，完成了脱胎换骨式的大转型！

　　短短三年时间，东海证券由一家濒临倒闭的地方性的小型、单一经纪类公司一跃成长为位居全国前列的综合类中型券商，成为规范发展、奋发图强、快速成长的证券市场创新改革的主力军。

　　经过三年的整合，公司盈利能力厚积薄发，2006年三季度实现净利润17519.76万元，同比利润增长率列全国前茅；综合业务排名大幅度提升。2003年初原常州证券在全国124家证券公司中，综合业务排名位于100名之后。三年后，市场交易量和综合业务已进入全国先进行列；资产质量指标排名进入前十名；某些单项利润指标如营业部人均利润、营业利润率指标排名名列前茅。

　　三年来，东海证券先后获得了十四项业务资格，完成了从经纪类向综合类的转型，成为国内第十家创新试点证券公司；2005年6月，受中国证监会的委托，东海证券成功地托管了五洲证券；同年10月，受中国证监会委托，东海参加了广东省证券的托管工作，并很好地完成了任务；2006年2月，又接受了人民银行、银监会、证监会的委托，对泛亚、中兴、焦作信托的经纪业务进行托管。

　　取得创新试点资格后，公司加快了业务创新的力度。积极探索创新业务、开发衍生产品，寻找新的利润增长点。在资产管理业务方面，自主开发的集合理财产品“东风一号”已于2006年9月成功发售，目前运行状况良好，净值不断上升；在固定收益业务方面，虽然起步较晚，但在短期融资券和资产证券化方面，已经跻身全国前列，取得了可观的收益；南京城建污水处理项目已于2006年7月成功发行；在创新衍生产品方面，是青岛海尔、雅戈尔、三只权证的一级交易商，成为当时全国三家一级交易商之一。2005年11月起，又成功地在上海证券交易所开展权证创设业务，为公司创造了较好的经济效益。

　　除此之外，东海证券的国际合作范围日益扩大。循着“立足江苏、面向全国、走向世界”的战略目标，三年来，在不断完成前两个目标的同时，一直拓展着国际化道路，并已见到成效。三年来东海证券与许多国际上有影响的大公司进行了业务的洽谈，其中有些项目已经进入签约阶段。

　　2006年10月17日，东海证券一纸公告主动迎击借壳流言，以极其严厉的措词谴责了此前市场的无端猜测。根据《21世纪经济报道》，2006年10月23日，东海证券权威人士透露，该公司新一轮的增资扩股工作即将完成，“不出意外，注册资本将达到18亿至20亿，目标直指2008年A股IPO”。

　　显然，东海证券IPO的预期将大大提升涪陵电力(600452)的估值。

　　从周一盘面来看，在亚泰集团连续涨停的示范效应下，券商概念股又开始轮流上演精彩“涨停”之作——参股长江证券的海欣股份、参股国元证券的皖维高新和皖能电力、参股西南证券的亚盛集团和*ST雅砻、参股华鑫证券的飞乐股份、参股光大证券的大众交通、参股国海证券的桂东电力和河池化工、参股恒泰证券的华资实业、参股招商证券的中粮地产、参股海通证券的兰生股份和东方创业、参股广发证券和国元证券的华茂股份等券商概念股，均以涨停板报收。

　　从今日涨停的

股票中发现，券商概念股的密度无疑是最大的，显然，券商概念股已进入到一个新的炒作高潮阶段，而通过控股子公司重庆市耀涪投资有限责任公司持有东海证券股权的涪陵电力(600452)，其券商概念一直为市场所忽视，如今，在券商概念股的炒作进入到一个新的高潮阶段的大背景下，此前一直被市场所忽略的券商概念股涪陵电力(600452)，其短期内的爆发性上涨已是呼之欲出。

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