西飞国际(000768)：整体上市 逆市走强

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　　世基投资

　　今天大盘大跌，最大的利空来源于朦胧的政策面，本应于4月19日上午10时公布的GDP数据突然被延后至下午15时公布，而15时正是A股的闭市时间。由此引发市场对利空的遐想，随着宏观数据的公布，一季度GDP增长11.1%，三月份CPI达到3.3%，一季度CPI增幅也达到2.7%。从管理层的表述来看，宏观调控的力度并不像市场担心的那样强。今天大跌是市场谨慎心态和短线获利回吐压力导致的，急跌之后短线压力得以释放，宏观政策的微调并不足以改变股市的走牛。但在大盘处于历史高位区，宏观调控压力依然存在的背景下，能持续走强的个股要么是因具有销售利润提高带来的内生性增长能力要么是因资产注入获得外延式扩张潜力。军工板块不仅军品需求旺盛且开始打开民品市场，同时还将受央企整合利好支撑，兼具两种增长潜力，有继续走强的基础。今天盘中，航天军工板块走势明显强于大盘，洪都航空、力源液压等逆市上涨，其余不少个股直到午后才跟风下跌。洪都航空的走强很明显是受益于近期国务院原则上批准了大型飞机研制重大科技专项正式立项。中国重启大型飞机自主研制计划为相关企业提供前所未有的发展机会，尤其是在我国飞机制造领域拥有自主知识产权并将整体上市的企业，投资者可关注000768西飞国际。

　　西飞国际(000768)：公司在中国航空制造产业中处于突出的地位，在持续研制跟踪大型轰炸机和为国际大型客机生产零部件的过程中，逐步掌握了多项大型飞机制造的关键技术。在拥有自主

知识产权的ARJ21　支线客机的研制中，西飞公司承担了前机身、中后机身以及技术最为复杂、研制难度最大的机翼翼盒研制任务，总体承担了80%以上的零部件研制任务。公司以研制生产200吨级大型飞机零部件为发展方向，攻克了大型超临界机翼整体壁板数控喷丸成形技术，成为继美国波音公司和美国金属改进公司之后世界上第三家掌握该项技术的公司，跨入世界先进行列，围绕该项技术申报国家技术专利5项。公司还是波音公司唯一的747组件生产合作伙伴。凭借公司在飞机制造方面的技术、设备、人才优势，西飞公司将成为国家民用大客机、大型军用运输机、轰炸机以及预警机等大型飞机的研发、生产和销售平台。

　　中国政府已经制定了发展大飞机的战略，这无疑是一个重大的战略转折。政府的思路变革将给整个飞机制造工业带来前所未有的发展前景。“十一五”规划期间，中国将启动大型飞机研制的决定，对国家的产业升级、技术进步和国防安全均具有战略意义。以国防而言，大型飞机对现代战争的价值不言而喻，例如预警机、运输机、加油机、战略轰炸机、电子对抗机等均需要大型飞机。西飞集团是我国的大中型军民用飞机的科研生产基地，主要研制生产过中型飞机运七系列以及麦道80等，西飞作为国内最早参与国际航空转包业务的企业，大量参与了波音、空客的相关转包业务，公司目前已经从单一的来图来料转包转变为参与相关部件的设计、试验和生产。公司也是唯一的同时参与波音和空客转包业务的企业，目前公司拥有自主知识产权的新舟60的生产能力，也是国内唯一一家拥有飞机生产全面能力的企业。因此，从现有的技术条件和发展基础来看，西飞毫无疑问将成为中国未来“大飞机”战略的重要生产基地和载体。　

　　公司实际控制人中国一航集团旗下资产规模庞大，企业众多。但是旗下的上市公司只有4家，分别为西飞国际、贵航股份、力源液压以及中航精机。从召开的中国一航07峰会上情况来看，一航集团新的领导人正在重新认识资本运作的重要意义，多渠道融资做大作强集团资产成为其考虑的重要工作。股改时大股东西飞集团承诺将继续支持西飞国际做大作强，提升公司的持续盈利能力，集团资产注入预期强烈。只是由于军工行业特殊性，定向增发收购母公司资产才被推迟。　实际控制人中国一航在调整管理层后，资本化运作获得了空前的重视。西飞国际作为其飞机资产核心营运平台，整体上市可望提速，届时公司将成为一体化整机制造商，

竞争力大幅提高，受益于国际外包业务的高增长和

自主研发飞机市场的稳步扩张，公司业绩将保持高增长。上周五该股涨停突破前期盘整区域，本周一直在跳空缺口上方强势震荡，不受大盘暴跌影响，强势明显，可积极关注。

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