现代投资：整体上市 巨资参股券商

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　　东海证券

　　现代投资(000900)作为绩优高成长的蓝筹典范，具有整体上市、巨资参股券商、业绩倍增等重大实质性题材，合理估值应在33—35元，目前投资价值被严重低估，值得重点关注。

　　一、巨资投资泰阳证券，股权大幅增值。

　　最近《上海证券报》的报道，自方正集团注资6亿元重组泰阳证券之后，作为同门兄弟的方正证券、泰阳证券的合并大幕也逐渐拉开。据了解，合并后新公司的注册地将放在长沙，而在杭州和长沙保留两大业务管理平台。与此同时，方正集团有关负责人要求，新公司要及早做好上市准备，抢占市场制高点。由此，在方正证券和泰阳证券合并后借壳上市的强烈预期下，作为泰阳证券的股东之一的现代投资(000900)，其重估价值相当明显。泰阳证券公司注册资本12.05亿元，其中现代投资出资18000万元，占其注册资本的14.94%。根据泰阳证券近日公布的2006年年报，该公司全年的净利润高达2.38亿元。而有媒体报道泰阳证券重组原大股东有望对其进行大比例的增资，这样，现代投资不仅已经拥有1.8亿的股权，增资后拥有的股权更多，泰阳证券通过借壳或IPO的形式上市后，公司的股权投资有望增值数十亿元，同时由于公司对1.8亿的投资已经全额计提了坏帐，而随着泰阳证券的重组成功，这部分计提有望被冲回，而对于总股本只有三亿多的现代投资而言，股权增值加上坏帐冲回，其每股收益将增加达到几元，其股价将达到几十元甚至上百元。

　　二、大股东承诺注入大量优质资产，公司规模和业绩将呈数倍的增长。

　　公司属于

高速公路经营单位，主营投资经营公路、桥梁、隧道和渡口等，具有区域垄断经营的特点，目前公司拥有湖南境内最繁忙的长沙至永安高速公路。众所周知，随着经济的高速发展，人们对于公司的需求与日俱增，人们将高速公路经营称为“印钞机”，站在高速公路的收费站上就象站在一座“印钞机”上，现金如流水般的进入到公司，让人们不得不佩服其巨大的盈利能力。公司不仅自身拥有“印钞机”资产，大股东还通过股改将大型“印钞机”资产注入到上市公司，而且第一笔就是48亿！目前公司的净资产也只有26亿，仅此一项，其资产规模就增加一倍以上，相应的收益和利润水平也会出现同样的增幅。现代投资在大股东湖南省高速公路建设开发总公司的支持下，大股东通过资产注入的方式将最优质的资产长潭、潭耒等三段高速公路的收费权转让给现代投资，其中：长潭路路段长为55.5公里，价值为11.3亿元；潭耒高速公路路段长为163公里，价值为37亿元。长潭和潭耒这两段高速公路不仅是湖南省的重要干线，也是京珠沿线各省市通往粤港澳的重要通道，车流量在开通以来一直持续地稳步增长，成为现代投资的主要经营性资产和收入利润来源。正是由于大股东对公司的有力支持，“印钞机”资产不断给公司创造了巨大的财富

神话，而根据大股东的股改承诺，后续大手笔的资产注入将不断延续，48亿乃沧海一粟。

　　三、业绩极其优良，投资价值被严重低估。

　　作业绩优高增长的典范，该公司的业绩和财务状况极其良好，2006年年报显示，每股收益高达0.70元，每股净资产、每股资本

公积金、每股未分配利润和每股现金流量分别高达6.58元、3.94元、1.12元和2.80元，公司具有很高的大比例送转股能力，这也为公司股价的大幅上涨提供了巨大的题材。

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