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恒丰纸业(600356):升值受益 定向增发

http://www.sina.com.cn 2007年04月18日 16:17 新浪财经

恒丰纸业(600356):升值受益定向增发

  新浪提示:本文属于个股点评栏目,仅为证券咨询人士对一只股票的个人观点和分析,并非正式的新闻报道,新浪不保证其真实性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。

  科德投资 张孝飞

  从造纸行业的基本面来看,人民币升值对造纸行业构成利好,因为我国造纸工业原料中木浆及废纸进口依 赖度颇高。目前人民币兑美元汇率已经突破7.73。在进口纸浆数量逐渐增加的背景之下,人民币升值无疑使得 国内造纸行业成本减低,结果就是纸业类上市公司的业绩稳步增长。由于基本面出现了明显改善,造纸业企业 受到资金追捧,出现了持续的转强态势。显然已经有先知先觉的主力机构已经开始对纸业股展开加速的拉升。 二级市场上,纸业股近期明显走强活跃。而由于估值洼地效应,纸业板块得到机构投资者的广泛关注,目前该 板块仍有一定程度低估,投资者可关注恒丰纸业(600356):国内卷烟纸行业龙头企业,现已进入主升浪。

  公司拟定向增发6000万股。募资投向为5000吨特种纸斜网纸机技术改造项目和20000吨水松原纸扩建项目。 建设年产5000吨特种纸斜网纸机技术改造项目,主要生产高透气度滤嘴棒纸该项目属于技改项目。该产品与激 光打孔水松纸配套使用,可有效降低香烟的焦油含量。国内部份烟厂已从1999年开始使用,主要从德国,法国 ,瑞士等国家进口,现在国内市场年需求量约1万吨。建设年产20000吨特种纸扩建工程项目,用于生产真空喷 镀铝原纸和高档印刷型水松原纸。可用于高档卷烟,糖酒,药品的外包装,是目前非环保型的复合铝箔和复合 塑料薄膜的理想替代品。公司此项目已于06年5月试车成功,技术已达世界先进水平,生产的产品全面替代进口 。这两个项目代表了我国特种纸行业高技术发展方向,投产后将完成公司产品结构的调整,并实现向烟草工业 用纸之外的特种纸市场的延伸,公司产能扩张潜力极大。

  公司为国内卷烟纸行业龙头企业之一,卷烟纸生产企业排名第二位。由于卷烟纸行业存在较强进入壁垒, 目前国内卷烟纸、高档纸仍供不应求,其中核心公司赢利能力极强,恒丰纸业产品毛利率远远高于一般纸业企 业,平均毛利在37%以上,其产品毛利率位居行业第一位,加上比邻国内木材基地及亚麻生产基地,有很强的原 材料资源优势,打造出极强赢利能力。公司管理层决定引入外国战略投资者--凯士华(中国)基金,该基金将 通过其全资子公司China Access PaperI nvestment Company Limited完成本次战略投资。凯士华(中国)基金 是把握中国当前宏观经济形势和

证券市场发展机遇而设立的产业型投资基金,主要投资对象为中国境内传统行 业领域内的优秀企业,以已上市公司为主。外资合作者的引入将会对公司未来的发展提供了良好的支持。

  由于卷烟纸行业存在较强进入壁垒,而公司在行业中又处于垄断地位,其赢利能力突出,特别是在人民币 加速升值情况下,公司将长期受益,但是目前该股股价表明公司的投资价值已被严重低估,价值回归要求十分 强烈。从走势上看,近期该股股价依托上升通道震荡上扬,量能放大明显,表明主力介入较深。近日加速上涨 ,周三强势涨停,揭开了主升行情的序幕,后市值得重点关注。

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