雅戈尔：券商股权重估引爆主升浪

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　　广发证券 杨敏

　　惊天大逆转，上证综指在今日一度急跌80余点，但随后在如雨买盘的推动下，不跌反而上涨15。43点，奇迹般地形成惊天大逆转的走势，再一次用事实检验了A股市场的牛市成色。如此的牛市就给主流资金形成了一个极佳的选股思路，那就是券商以及券商概念股将成为牛市的最大受益者。因此，近期参股券商概念股渐成市场强势品种，华资实业、桂东电力相继走强，故巨资拥有中信证券股权的(600177)雅戈尔有望迎来主升浪，建议投资者实战关注之。

　　投资高手迎来业绩爆发周期

　　据资料显示，雅戈尔持有1.84亿股中信证券股权，目前市值超过70亿元，公司已在2月底公告披露抛出3000万股中信证券的股权兑现，07年第一季度因此而暴增，日前已发布业绩预喜公告，称净利润有望同比增长250%以上。

　　更为重要的是，雅戈尔堪称是投资高手，因为该公司还投资了宜科科技(1154万股)、广博股份(2839万股)、宁波市商业银行(1.79亿股，准备上市)、中基贸易(3000万股，准备上市)，原始投资成本都在1元左右，如果再考虑到中信证券剩余股权的，这些投资收益在未来的陆续变现入账的话，初步估算将接近 100亿元的水平，如此巨大的投资收益按目前股本计算每股可达6元左右，难怪据此，行业分析师推测，公司未来10年即使主营业务完全停滞，依靠投资收益也完全有能力保证业绩的稳定增长。

　　两大业务铸就成长支点

　　更何况，公司目前的两大主营业务也是蒸蒸日上，一是

房地产业务，06年公司地产确认19亿元收入，同比增长44.8%，主要为西湖花园9.5亿和海景花园6.5亿，根据公司地产开发规划及预售、存货等分析，行业分析师预计07年确认25亿元，主要是东湖馨园、都市森林一期及苏州未来城部分房产。预计东钱湖和世纪花园将在08年结算，08年地产预计确认31亿元，处于稳定增长的势头中。

　　二是纺织服装业务。目前公司正通过加大新产品的开发力度及借助国际服装品牌提升零售网点经营效率，已处于由服装制造向品牌零售的转型中，06年服装内销同比增长 16%。在保持一定增长的基础上，产品毛利率仍然维持50%以上。未来随着产业转型成功所带来的业绩增长动力，业绩有望保持着快速稳定的增长势头。

　　稀缺引爆股价主升浪

　　如此就意味着雅戈尔已悄然形成了

房地产业、纺织业务为支点，以股权投资为辅的产业布局，前者铸就了雅戈尔二级市场股价走势的安全边际，后者则带来了二级市场股价的催化剂，因此，有行业分析师认为该公司是目前A股市场既具有上升空间也具有股价安全边际的稀缺品种。

　　这必然会成为场外增量资金涌入该股的理由，而随着场外增量资金的涌入，从而会带来极大的买盘力量，推动着该股股价的井喷。而今日该股借助于尾盘大盘的走高而放量走强，看来，该股已达到股价主升浪的临界点，建议投资者密切关注。

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