中铁二局：铁路提速在即 股价狂飙拉升

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　　容维

　　亮点一、铁路概念整体上市已是大势所趋

　　由于中国铁路的历史体制问题，导致目前无论是运输、建设还是设备方面上市公司均屈指可数，而背后依托的产业规模为数千亿计，是典型的大行业小公司类型，若出现行业内主体公司整体上市的情况，将给所涉及的行业和公司带来整体的改观。有业内研究认为，07年将是我国铁路建设全面启动的关键年，若当年我国重要高铁项目不能如期全面铺开，则拟定的铁路“十一五”规划的按期完成将岌岌可危。在重大建设任务面前，不但铁路基础建设资金吃紧，建筑队伍的能力也明显不足。在这样的背景下，铁路投融资、建筑队伍、配套设备等各行业的主体大企业必然有快速融资放大能力的迫切需求，整体上市应该是一种合理的选择方向。

　　在上市公司纷纷通过定向增发收购集团优质资产之际，中铁二局也迈出了这一关键性的一步，目前公司已经完成了非公开发行A股的发售工作，募集了不超过15亿元资金，主要用于收购中铁二局集团有限公司持有的所属8家

房地产开发公司的股权。根据权威机构的分析，中铁二局定向增发时集团将自己最优质的房地产开发项目注入上市公司，不排除集团会继续加大这方面的支持力度，所以公司未来进行深入资本运作的想象空间还是相当大的。而且，公司全体董事还承诺，增发及收购完成后，公司2006年的加权平均净资产收益率不低于6%，相对于06年净利润，07年—09年三年的净利润年均增幅不低于30%，足见高管对公司未来保持高速发展充满信心。

　　亮点二、将房地产开发纳入主业

　　中铁二局是我国大型国有工程建筑企业，也是铁路系统唯一一家从事铁路工程施工的上市公司，曾两度位居“中国500家最大建筑工业企业”之首。公司主业结构重点较为突出，铁路施工收入一直占据主业收入的七成左右的比重。目前国内从事铁路基建施工的主要有30余个工程局，而中铁二局作为铁路施工系统在国内上市的唯一一家公司，在技术装备、融资与管理水平上具有一定的优势，其未来在铁路建设施工领域的市场份额有望超过平均水平。

　　中铁二局几十年来辗转全国各地承揽工程，在计划经济时代低成本储备了不少土地，房地产开发与工程施工一道已成为公司的主要经营项目。按建筑面积计算，本次收购的房地产项目中已经开工的面积为93.3万平方米，竣工面积为3.6万平方米，已签约面积为44.1万平米。土地储备按土地面积达到201.8万平方米，按建筑面积计算达到389万平方米。上述土地储备主要集中在成都及周边地区，公司在房地产

开发商中的地位已相当于地区龙头。根据兴业

证券的分析上述房地产项目平均出售价格在4000元左右，毛利率主要分布在25%—30%之间，预计07和08年公司的销售收入达36亿元和54亿元。考虑到公司增发收购资产后，房地产项目给公司带来的利润将占据净利润的半壁江山。

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