大杨创世：专营高档服装 盈利能力极强

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　　远东证券 甘陈

　　公司是国内最重要的高档服装制造商，年生产能力达600万套，国际品牌的来料加工毛利率保持在20%以上，产品附加值高。公司高档西服出口量居全国第一，旗下“创世”牌西服被指定为国家领导人出访礼宾服装。06年公司主营收入增长24%，净利润增长55%，保持高速成长。

　　公司充分利用上市筹集的资金对设备进行了全面的更新，并高薪聘请国外专家指导加工企业的技术提升和生产革新，产品档次和生产效率在同业中都已达到了领先水平，既与低端产品拉开距离，避免陷入残酷的价格战，又合理地控制了成本，保持较高的利润率。另外，公司不断加大国内市场的开发与自主品牌的建设力度，国内销售收入大幅增长，“创世”牌产品销售量和销售额递增连续3年超过10%。公司决定建立以“北京、上海、大连”为三角的营销、品牌运营、制造基地这种格局，并以北方市场为主战区建立旗舰店。

　　公司年出口西服300多万套，主要客户为日本、美国、德国等国家的服装零售巨头。近期四家子公司----洋尔特、耐尔特、大通、华星荣获国家质检总局颁发的“出口商品免验”证书，成为进一步扩大出口的坚实基础。公司与国际女装知名品牌——美国BCBG进行战略合作，BCBG是美国最成功的服装品牌之一，年销售额超过10亿美元。与之合作将进一步打开国际市场，盈利能力将进一步增强。随着我国人均消费水平的提升，服装消费逐步向多层次、时尚化、高档化的方向发展，公司所处的高档品牌市场将面临着新的发展契机。

　　二级市场方面：该股流通盘9652万，每股净资产高达3.03元，06年实现每股收益0.25元，成长性良好。走势上，该股呈波段上升趋势，强势明显。近期，在经过短期平台整理后，股价又有加速上扬迹象。周五，该股放量创近期新高。后市宜重点关注。