天目药业：巨资砸向铅锌 黄金矿业

　　新浪提示：本文属于个股点评栏目，仅为证券咨询人士对一只股票的个人观点和分析，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　第一视点，6000万巨资砸向铅锌、黄金矿业

　　齐鲁证券

　　天目药业总股本1.2178亿，实际流通A股0.6849亿。06年12月8日刊登对外投资及资产出售公告：拟投资设立全资子公司杭州天目矿业投资有限公司，注册资金为6000万元，主要从事投资铅锌、黄金等优质矿业项目。公司连续大手笔的运作，表明公司已经着手对其旗下资源进行整合，淡出非医药领域，加大对医药产业的投入，并介入利润率较高的矿产业。

　　第二视点，有作为壳公司的资源+杭州几十亩的厂区土地增殖20倍！

　　“天目药业在医药资源上有优势，而且有作为壳公司的资源。”知情人士透露，另一个“极为重要”的原因是：天目药业有一块几十亩的厂区地皮——在

房价已经很高的杭州市，眼下此地皮已经涨到了200万元/亩，而天目药业最初是以8万元/亩买进的。“而且据说临安市政府开的重组条件之一就是另划一块地给合作方，作为优惠条件。”一位接近收购方的人士透露，这也是导致天目药业被频频“抛绣球”的重要原因。可以说，从一开始天目药业的重组就赢得了众多企业的关注，而其中最先进入媒体视线的就是浙江万马集团和中国青春宝集团。青春宝集团是我国中药行业规模最大、经济效益最好的现代化企业集团之一，依照集团董事长冯根生的理念：“没有什么好的项目，就不要到股市圈钱。”因此，青春宝在资本市场一直没有显山露水。但天目药业这个项目却让青春宝动了心。去年下半年，集团负责人一直在跟永安集团和临安市政府沟通，借壳上市之心迫切。

　　在此次收购过程中，青春宝遇到了另一个强劲对手万马集团。万马集团发迹于临安，目前总部已迁至杭州，但许多业务仍旧在临安。该集团此前一直在搞产业，未曾进入资本市场。此次收购，集团专门成立了负责上市的战略发展部。业内人士透露，对临安市政府来说，仍然希望天目药业重组后仍然“嫁”在临安。由此看来，万马集团胜算较大。而为何万马集团迟迟没有动手将天目药业拿下？知情人士告诉记者，主要是因为天目药业这个壳公司要价太高，“比净资产要高出将近一倍。”最终杭州现现代联合投资以比净资产要高出将近一倍的代价入主天目药业。

　　第三视点，买壳天目药业 杭州现代联合投资入主

　　2006年1月17日，杭州天目山药厂与杭州现代签署《股份转让协议》，杭州天目山药厂拟将其持有的公司法人股(普通股)28828911股(占公司总股本的23.67%)和无表决权的优先股7900000股(占公司总股本的6.49%)，通过协议转让的方式，以法人股(普通股)每股人民币3.6339 元，优先股每股人民币1.08元的价格，转让给杭州现代。若转让完成，杭州现代将成为天目药业第一大股东。

　　公开资料显示，公开资料显示，现代投资成立于2005年10月18日，注册资本5000万元，总资产53479.69万元，净资产22540.63万元，实际控制人为章鹏飞，持有现代投资89%的股份。大股东以股权转让方式偿还上市公司占款的方式，本身就是投资者关注的焦点，而股权受让方的收购意图和未来发展战略，更是投资者最关心的。章鹏飞表示：“天目药业资产质量很实，品牌也已经创立，并且拥有100多个药号，这些都是稀缺资源，也是良好的平台。”他相信，医药行业是朝阳产业，特别是国家现在正在倡导中医药的自主创新和发展。今后的利润空间会比较大。此时杭州现代介入天目药业，可以实现优势互补和强强联合。章鹏飞强调，要利用现代联合在营销、物流方面的资源拓展天目药业的市场。公司对此已经有了初步打算。有业内人士透露，随着国际医药产业链的重构，药物研发和生产制造的部分环节向低成本的发展中国家转移，研究外包和医药代工业务面临发展机遇。2004年、 2005年我国医药保健品出口额连续两年保持近30%的增长。专家预计，2006年医药行业仍将呈现平稳发展的态势。此外，“低水平、广覆盖”的城镇职工基本医疗保障制度的推进和人口老龄化的进程加快，都将拉动对医药产品的需求。最新医药行业分析报告也指出，新医保制度和药品流通体制方案的出台，将使医药产业链各终端利益再分配，使医院的垄断利润逐渐向医药流通企业、制药企业分化，对医药流通和制药业上市公司构成直接利好。

　　第四视点，曾被青春宝、万马集团等多家公司青睐

　　杭州现现代联合投资以比净资产要高出将近一倍的代价入主天目药业。青春宝集团借收购天目药业上市的计划落空了。记者日前从天目药业一位负责人处获悉，天目药业的重组已经最终确定了4家企业，此前呼声颇高的青春宝集团黯然出局。据了解，这4家企业分别为浙江万马集团、中天建筑集团、奥的斯电梯以及一家上海的

房地产企业。

　　青春宝心动天目。天目药业是杭州临安的上市公司。旗下的拳头产品包括珍珠明目液和复方鲜竹沥液。从2004年半年报看，这两个拳头产品的毛利率高达85.92%和57.05%，但公司的业绩一直不好，其中大股东占用资金是重要原因。公开资料显示，杭州天目永安集团持有天目药业30.16%的国有法人股而成为第一大股东，几年来却占用上市公司的各项欠款竟然高达1.13亿元，这严重阻碍了上市公司的发展。2003年9月，中国

证监会发布通知，明令大股东占用资金每个会计年度至少下降30%，并且不允许控股公司以资抵债。去年9月，天目永安集团无奈决定出售股权偿还欠款。　　

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。