恒丰纸业(600356)：升值受益 定向增发

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　　科德投资 张孝飞

　　大盘在站稳3300点之后，上升的速度明显地在加快。市场热点也逐渐向有投资价值支撑和业绩优良的品种靠拢，如钢铁、有色金属等板块最近就是持续走强，主要原因就是它们有很好的业绩做后盾。所以在目前大盘快速冲高过程中，投资者更应该要调整持仓结构，把目光集中到业绩优秀的个股上来，不要太过于贪恋题材股的暴利机会。建议重点关注恒丰纸业(600356)：

　　公司为国内卷烟纸行业龙头企业之一，卷烟纸生产企业排名第二位，国内排名依次为：云南红塔蓝鹰纸业、牡丹江恒丰纸业、四川锦丰纸业、杭州华丰纸业、嘉兴民丰纸业。恒丰纸业2005年国内卷烟纸市场占有率为22.22%；虑嘴棒纸市场占有率为27.97%，铝箔纸市场占有率为23.13%。由于卷烟纸行业存在较强进入壁垒，目前国内卷烟纸、高档纸仍供不应求，其中核心公司赢利能力极强，恒丰纸业产品毛利率远远高于一般纸业企业，平均毛利在40%以上，其产品毛利率位居行业第一位，加上比邻国内木材基地及亚麻生产基地，有很强的原材料资源优势，打造出极强赢利能力。

　　公司拟定向增发6000万股。募资投向为5，000吨特种纸斜网纸机技术改造项目和20000吨水松原纸扩建项目。建设年产5，000吨特种纸斜网纸机技术改造项目，主要生产高透气度滤嘴棒纸该项目属于技改项目。该产品与激光打孔水松纸配套使用，可有效降低香烟的焦油含量。国内部份烟厂已从1999年开始使用，主要从德国，法国，瑞士等国家进口，现在国内市场年需求量约1万吨。 建设年产20000吨特种纸扩建工程项目，用于生产真空喷镀铝原纸和高档印刷型水松原纸。可用于高档卷烟，糖酒，药品的外包装，是目前非环保型的复合铝箔和复合塑料薄膜的理想替代品。镀铝纸最大的应用市场是北美和欧洲，我国目前年消耗量约为4万吨，所需原纸全部进口。而公司此项目已于06年5月试车成功，技术已达世界先进水平，生产的产品全面替代进口，预期年增销售收入2.2亿，毛利率高于40%。这两个项目代表了我国特种纸行业高技术发展方向，投产后将完成公司产品结构的调整，并实现向烟草工业用纸之外的特种纸市场的延伸，公司产能扩张潜力极大。

　　公司管理层决定引入外国战略投资者--Steel Partners China AccessIL.P.，即凯士华(中国)基金，该基金将通过其全资子公司China Access PaperI nvestment Company Limited完成本次战略投资。凯士华(中国)基金是把握中国当前宏观经济形势和

证券市场发展机遇而设立的产业型投资基金，基金管理人为Steel China Access Capital Partners Limited，主要投资对象为中国境内传统行业领域内的优秀企业，以已上市公司为主，基金主要投资人为Steel PartnersII，L.P.(截至2005年12月31日管理资产规模为22.91亿美元)。外资合作者的引入将会对公司未来的发展提供了良好的支持。二级市场上，该股近期沿10日均线稳步走高，周二收出一根带长长下影线的十字星，主力强势洗盘意图十分明显，后市该股有望在主力的拉升下快速上攻，值得重点关注！

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