南岭民爆(002096)：进入大幅拉升阶段

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　　一、企业基本情况

　　南岭民用爆破器材股份有限公司既是湖南省最大的工业炸药生产企业，又是我国民用爆破器材行业的骨干生产企业，近三年工业炸药产销量一直稳居全国前三位。公司的主营业务包括工业炸药、工业导火索及新型安全鞭炮药剂，其中工业炸药的收入和毛利在公司业务中占95%左右。去年，工业炸药呈现产销两旺的局面。2006年，公司总体主营业务利润率大幅提高了5.12个百分点，达到38.68%。公司产品在湖南市场一直处于绝对的竞争优势地位，省内市场占有率40%以上，远远高于竞争对手的市场占有率。

　　二、基本面分析

　　1、公司所处行业背景好

　　民爆器材广泛应用于矿业开采及能源建设、建筑、交通建设、农林水利建设、地震勘探、化工及国防建设等领域，其中矿山开采、路桥建设及大型电站建设的民爆器材用量就达80%，因此民爆行业对基础工业、基础设施建设业等行业的依赖性较强，与固定资产投资相关性较高。“十一五”期间，我国基础设施建设仍为重点投资领域，包括铁路、高速公路、重要支线机场等交通设施建设，南水北调等重大水利工程等。这些都使得民爆器材市场需求潜力巨大，为民爆行业的可持续发展提供了机遇。 　

　　对南岭民爆来说，机会还在于国防科工委鼓励“择优扶强”的政策。《民用爆破器材行业“十一五”规划纲要》指出：要促进企业通过联合、兼并、破产实现企业资产重组，支持发展企业集团，培育骨干企业群体，使资源配置向优势企业集中。可以预见，市场集中度将不断提高。整合重组将成为未来几年民爆行业的主旋律。

　　2006年年报披露，公司07年计划实现销售收入2.6亿元，实现工业炸药销售5万吨。

　　2、公司研发实力强

　　公司一向重视新产品及新技术的开发，每年投入的技术开发费用占到主营收入的4%，并与南京理工大学等多家科研机构建立长期合作关系。事实上，其主要股东和发起人之一的吕春绪本人就是南京理工大学炸药方面的顶尖专家。

　　据公司介绍，2006年4月初，公司开始动工建设年产12000吨的改性铵油炸药连续化、自动化生产线。该产品技术含量很高，不含TNT，是一种新型环保产品，公司具有自主产权。因此，公司准备陆续将4953万元投入该生产线。不仅如此，公司还准备投资4739万元，建设年产12000吨的膨化硝铵炸药生产线。

　　3、公司收购其他企业进程加快

　　2004年收购了芷江化工厂，2005年收购了临湘民爆经营公司，均实现了良好的收益。南岭民爆在西部地区的收购同样得到了国防科工委的支持，与西藏天昊已经签订框架性协议。公司还计划通过收购、兼并、控股等形式，每年收购2-3家民爆生产企业，控股2-3家民爆专营公司，组建技术开发中心的分支机构和爆破工程服务公司，初步形成产销工程爆破一体化服务的企业集团。2007年3月27日公告，公司拟收购七三二零化工公司合计100%股权，收

　　购价格将以每股净资产评估结果为基础协商确定，截至06年底，该公司总资产5619.2万元，净资产3930万元，06年实现销售收入4551万元，实现净利润506万元。

　　三、技术面分析

　　该股自上市以来换手很小，价格缓慢爬升，主力做多意图明显，价格沿5日均线稳步上升，上升通道保持完美。主力志在长远。

　　四、结论与投资建议

　　我们预测公司07年每股收益0.7元左右，今日股价强势突破前期高点，以长阳线报收，成交量放大，显示有资金进入，主力已大幅拉升阶段,后势有望继续走高。

　　国诚投资 曹艳萍