湖南投资(000548)：资产注入 加速在即

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　　贵航股份在停牌两个月后连续涨停，显示整体上市和资产注入等题材因其外延式增长潜力高潮不断。全流通之后，上市公司大小股东的利益更趋于一致，由于控股股东的“身家”直接与二级市场的股价相关，所以他们更可能会比中小股东更关心股价。而通过整体上市和优质资产注入为上市公司盈利增长与价值重估所形成的企业外延式扩张，相较于企业自身的内生性增长将会更加显著，因而大股东乐于优质资产注入，将净利润再放大为更可观的市值，实现股权价值最大化。中小股东也能从上市公司股价的上扬或分红增多中获得收益，从而形成大小股东双赢的局面。今天人民币汇率再创新高，房地产板块整体走强，其中最抢眼的是以往名不见经传的沙河股份，这主要是因为市场传闻其大股东有意向公司注入优质资产，对于有资产注入潜力的绩优二线地产股，投资者可重点关注，比如湖南投资(000548)。

　　湖南投资(000548)：通过积极的产业结构调整，公司形成三业并举的新格局。传统的路桥酒店业务为公司提供了稳定的现金流，是公司发展新业务的基础。公司目前拥有长沙绕城

高速公路南段 100%股权、长沙湘江伍家岭桥 50.05%股权、浏阳河大桥 44.45%收费经营权和五一路桥 20%股权，这些路桥资产，具有明显的区域垄断优势，能够为公司带来长期的稳定收益。2000 年10 月1 日起，出于充分发挥环城公路的作用，促进地方经济发展的需求，长沙市政府决定改变长沙市城区环线及桥梁通行费收费方式，对长沙地区车辆实行年票制，外地车辆继续实行通行费次票制。年票制是按长沙市车辆管理部门登记在册的车辆数，每年统一集中收费。这能保障公司路桥经营收益稳定增长，基本不存在经营风险；公司的酒店业务经营良好，具备较高的竞争力。公司酒店业务发展良好，在服务、管理和区位等方面，均具备较强的竞争优势。参股公司正翰科技拥有独创和垄断的辐照接枝离子交换纤维的技术，在建离子交换纤维项目进展顺利，在应用领域方面填补了国内空白，将享受所得税5年全免的优惠待遇。按照相关项目进展计划，预计2007年和2008年产能将分别达到200吨、500吨，新项目进入收获期将成为公司未来的利润增长点。

　　湖南投资盈利能力最强和目前主要的收益来源当数房地产项目，这也是公司未来发展的主要利润增长点。根据公司发展规划，未来5 年，房地产开发业务，尤其是土地开发业务将成为公司重点发展的对象。目前，长沙市城市基础建设相对落后，基础设施也远远不能适应经济快速发展的需要，成为制约长沙市乃至全省国民经济发展的一个重要瓶颈。因此，最近几年来，长沙市政府把改善城市基础设施作为头等大事来抓，通过财政、税收等各项优惠政策鼓励社会资金投入基础设施建设领域。公司多年在长沙从事市政基础建设和土地开发业务，积累了丰富的经验和资源优势，取得土地的综合优势明显。公司目前拥有大量的土地储备，随着周边路网的不断完善，土地开发的预期收益相当可观。公司与湖南水利部门合作在长沙市内从事沿江沿河土地一级开发，开发完成后再和政府对土地出让收益分成，该种模式有利于公司获得土地价值最大化收益，在地价上涨和人民币升值趋势下增强了投资吸引力。五合垸项目地理位置独特，交通便利，是二环线内不可多得的“绝版地块”，项目盈利能力极强。控股子公司中意房产在省内外同行业中具有极好的声誉和形象。成功的开发长沙乔庄公寓、长沙中意花苑等多个项目。随着公司的新地产项目进入结算期，公司2007年一季度业绩将同比大幅增长。由于大股东有大量优质资产，存在置入预期，特别是大股东开发的金霞大道1094亩地大型土地整理项目有望置入，该宗土地是由于政府在修建长沙市芙蓉北路金霞大道时，由公司控股股东负责安置原居民，政府所做的补偿项目，现已完成第一阶段的“咨询调查”工作，公司正在积极进行第二阶段的“申请受理”工作，一旦获得批准，上司公司将负责该土地项目的一级开发。由于是政府补偿项目，该块土地取得成本相对低廉，目前市场价格在60万元/亩左右，随着房地产市场发展，未来具备进一步升值空间。初步预计08该项目将完工，测算认为，届时将贡献净利润约2.2亿元左右。

　　三季报显示，虽然由于前三季度公司业绩一般，十大流通股东中基金等机构不多，但作为公司股改保荐人国泰君安证券在第三季度大举增持1731万股成为第一大流通股东，而博时平衡基金和金泰基金也首次出现在十大流通股东名单之列。作为股改保荐人，国泰君安证券自然是对公司的基本面非常了解，只有看好公司发展前景才会大举建仓。由于S酒鬼酒已进行重组，预计05年对S酒鬼酒连带责任担保计提的或有损失将于本年冲回，将助推公司业绩绝低反弹。同时，五合垸项目已进入收获期，部分收益将于一季度结算，将增厚公司的一季度业绩。随着年报进入披露高峰和季报拉开序幕，绩优成长股新高不断。作为一只有新机构关注的经营出现拐点的个股，该股一直保持震荡盘升的走势，近期高位强势震荡，调整接近两周，日K线组合构筑了V型反转的形态，蓄势充分，后市有望加速上扬，投资者可积极关注。

　　(世基投资)

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