梅雁水电(600868)：煤电联动 期指抢筹

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　　海顺咨询　钟天强

　　公司是广东省最大的民营水电上市公司，近年来发展势头迅猛，成长优势突出。公司还是目前沪深300成分股中价格最低的个股之一，在股指期货即将推出的大背景下，该股不断受到机构资金哄抢二级市场廉价筹码，中期股价呈上升通道加速突破格局。此外，据部分券商研究报告认为，06年电力企业快速上升，而煤炭行业利润增速有所下降，第三次煤电联动可能会在07年上半年再次启动。公司作为具备区域性垄断优势的电力蓝筹，后市中线空间十分巨大。技术上，该股本周快速下探10日均线支撑后，获得强劲买盘支撑，后市快速突破新高行情有望随即展开，推荐级别：强力买入。

　　电力蓝筹 业绩稳定盘升

　　公司近年来投资60多亿元建成了梅县坝头、梅县单竹窝、丙村等九个水电站，从而成为广东最大的民营水电上市公司。公司2006年前三季度发电收入达到3.59亿元，同比大幅增长69.47%，表明公司水电项目发展极为迅猛。公司旗下广西柳州红花水电有限责任公司投资建设的红花水电站第六台3.85万千瓦发电机组于2007年1月7日顺利通过72小时试运行，并正式投入商业运营，至此公司投入运营的电站总装机规模达到49.7万千瓦，继续保持高速扩张态势。2007年电煤合同价格上涨8%，中电联已向国务院提出建议实行煤电同步联动，第三次煤电联动政策有望在近期出台，这将使成本固定的水电企业具备更大的

竞争力和更强的盈利能力。公司还投资1.98亿元成立了梅雁TFT显示器公司，重点发展的彩色

液晶项目属国家重大专项，专业生产技术复杂的TFT彩色液晶显示器用带点阵导光板，并拥有自主知识产权。公司的第一期工程投资人民币2.3亿元，已建成背光源用带点阵高亮度导光板全自动生产线一条，年产能达1265万片。该项目产品目前已经通过有关公司的光学测试、环境试验，已被其列为长期的导光板供应商，双方已签署了长期合作协议，并于去年10月份开始向其供应产品，发展前景相当看好，有望成为公司重要的利润增长点。

　　高科技产业带来利润增长亮点

　　超薄电解铜箔是公司未来业绩成长的一个重要支撑点。电解铜箔广泛用于多层印刷电路板等制造，随着全球电子信息产业的复苏以及向中国转移的趋势，超薄电解铜箔需求将越来越大。电解铜箔厚度正在从35微米向18微米、12微米、9微米以下超薄方向发展，且厚度越薄，价格就越高。公司2006年中报显示，随着9微米双面粗化电解铜箔推出，公司产品品种和档次得到提升，且随着产品市场认同度的不断提高，铜箔的销量增长趋势明显，梅雁股份第2期“年产4800吨超薄电解铜箔”项目也通过了国家发改委批准立项，在该项目建成后将具有极大的进口替代效应，项目的高毛利率和丰厚的投资回报将成为公司一个新的重要业绩支撑点。

　　期指抢筹＋煤电联动 上攻动能较强

　　二级市场上，随着广发证券将成功借壳上市，相应的参股上市公司无不暴涨，梅雁水电参股广发证券，持股比例达到8.40%，近期以来得到市场资金的加速抢盘。公司还参股中小板上市公司粤水电，持股1694万股，解禁之也将使净值提升。该股同时也是两市最低价的沪深300成份股之一，比价优势极为突出。技术走势上，该股07年以来在外围资金推动下，走出一波凌厉的上扬行情，考虑到公司作为一只低价水电蓝筹股，且具备市场热炒的参股金融概念，后市依然具备较强的上攻动能，推荐级别：强力买入。

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