中投证券：中国石化 大象也能奔跑

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　　根据国内最近披露的石油化工行业统计数据以及中国石化(600028)实际经营情况，我们对中国石化2006年业绩预测由0.60元微调到0.59元。

　　不过，我们认为，中国石化今年业绩将大幅增长。预计2007年一季度公司每股收益为0.20元，同比增加100%。2007年一季度中石化利润增幅主要来自炼油业务，2006年一季度中国石化炼油业务亏损66.37亿元，2007年初至目前中石化炼油业务的利润已经超过50亿元，预计一季度中石化炼油业务利润总额将超过60亿元；化工业务和成品油销售业务同比将基本持平；油气业务利润将受油价的影响有所下滑。不过，我们一直看多2007年的国际油价，因此看好油气业务全年表现。综合测算，我们判断2007年公司每股收益大约在0.80元，同比增幅约36%。

　　一般来说，国际石油公司如BP等享有12倍左右的市盈率估值，考虑到中国石化所处的市场环境、垄断优势地位以及自身的增长性，我们认为给予15倍的市盈率比较合理，按2007年每股收益0.80元计算，合理价值为12元，给予“强烈推荐”的投资评级。中投