裕丰股份(600559)：价值低估 涨停爆发

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　　国诚投资 曹艳平

　　“全兴股份”更名“水井坊”后股价扶摇直上，目前股价已经翻了五倍。白酒业价值重估故事的主角从来就不缺乏，裕丰股份(600559)有望成为下一个神话得主角。其旗下的“衡水老白干”酿造历史始于汉代(公元104年)，知名天下于唐代，正式定名于明代，并以“醇香清雅、甘冽丰柔”著称于世。目前其7元多的股价与基本面极不匹配，报复性的反攻行情有望爆发。

　　首先，“衡水老白干”历史悠久 堪比“水井坊”

　　裕丰股份旗下的河北衡水老白干酿酒(集团)有限公司前身是河北衡水老白干酒厂，始建于1946年。经过五十余个春秋的拼博进取，规模不断扩大，现已是中国白酒行业老白干香型中生产规模最大的厂家。衡水老白干酒有着悠久的酿造历史，据文字记载可追溯到汉代(公元104年)，知名天下于唐代，正式定名于明代，并以“醇香清雅、甘冽丰柔”著称于世。几十年来，公司把现代化管理与传统工艺相结合，使产品质量不断提高，并在原有品种的基础上不断推出新的品种，目前衡水老白干酒已经形成了67°、62°、60°、58°、55°、47°、46°、43°、38°等系列产品。1993年研制开发了新型营养保健酒--七叶养生酒，为我国的饮品市场增姿添彩。由于注重产品质量，在历次评比中屡获殊荣。

　　与“水井坊”相似的是，公司持续提升高档产品的市场份额。将通过倡导科学、健康的饮酒理念，引导消费者理性消费，提升公司白酒在消费者心目中的消费品位，并以衡水老白干酒获中国驰名

商标和老白干香型的定型为契机，进一步调整产品结构，不断研发中高档产品，抓住营销与研发两个关键环节，加强衡水牌老白干酒的品牌传播，全力打造衡水老白干酒品牌。酒业在公司的主营业务收入占到70%，其酒业的毛利率高达54%，业绩报表明显看到酿酒在公司出于一种稳步发展的态势，未来酿酒这块业绩增长相当可观，股价也有望走出价值回归的行情。

　　其次，畜牧业的"骄子"--华北规模最大的商品猪基地。

　　公司拥有我国华北地区规模最大的瘦肉型种猪及商品猪生产基地，是北京市"菜篮子基地"、"国家生猪活体储备基地"、"河北省农业开发高新技术示范园区"公司是目前国内品种最齐全的瘦肉型种猪繁育基地，具有种猪资源优势。公司地处的河北省及周边省市如北京市、山西省、内蒙古自治区等均为全国的重疫区，由于交通受阻，终端消费销售不畅，故影响业绩。但有一点是不容忽视的--公司目前拥有华北地区规模最大的商品猪生产基地和国内品种最齐全的优良种猪繁育基地，种猪行销11个省、市和地区，销量位居全国第一。商品猪则主要供应北京市场。公司生猪养殖业受行业周期的影响，已进入周期性的低谷期，生猪产量供大与求，面临严峻考验，公司通过加强内部管理，积极开发高附加值的产品，加大广告宣传力度，完善营销网络及种猪的售后服务，加强销售市场的建设，力争稳步提高产品的市场占有率和利润率。

　　更值得关注的是，公司投资近6000万元参股北京京裕大红门肉类食品有限公司，一期投资1.5亿建设大型现代化肉类加工企业，投产后将实现年屠宰生猪100万头、肉制品1万吨，实现年销售收入10亿元的规模，投产后该厂总产量有望占到北京1/3左右的市场份额，未来有望成为其新的利润增长点。

　　第三，生猪期货一旦推出 公司是最大受益者

　　大连商品交易所总经理朱玉辰在提交的议案中建议，应在大商所推出生猪期货交易，并且上市条件已经成熟。生猪价格由于养殖分散，也缺乏相应的价格发现机制，价格波动的动力具有极强的"原始推动力"，价格往往大起大落，比如说从2003年7月开始，猪价全面回升，经过大约15个月的恢复性上涨之后，于2004年10月开始回落，到2005年底生猪价格更是大幅下跌。据调查，2005年底，河北许多地区生猪收购价跌到了每公斤5元，与2004年同期生猪价格每公斤10元相比下跌了50%；四川资阳地区生猪价格在每公斤5.4元左右，与2004年同期相比，每公斤低了2.4元。生猪养殖业的裕丰股份，销售商品猪72521头、种猪37690头，分别比去年增长29.75%、8.96%，实现主营业务收入101,278,592.04元，比上年增长了17.51%，河北地区是全国生猪最便宜的地方，如果生猪商品期货推出来，公司将进行套期保值，基本达到全国平均水平每公斤7.5元附近，公司的主营业务将增长40%左右，加上产量的扩大生产，公司在生猪这块将产生每股0.40元的收益，而且公司的生产量大直接有影响生猪价格的能力。在生猪期货即将推出后，公司的业绩将出现爆炸性增长。 　

　　该股目前流通市值只有3亿多，在酿酒板块中都属于小市值品种。走势上看，该股股改除权后，温和放量盘升，周一放量涨停突破，大圆弧底完美形成，短线有望继续飚升！投资者可重点关注。

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