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华商网-重庆时报
根据各方面了解,2007年TD投资大规模上调,从原先我们预计的150亿调升到267亿。了解到的其他信息:(1)此轮TD建设最终都由中移动埋单,电信和网通将不参与。(2)投资总规模系统类237亿,终端类30亿。(3)目前,各设备厂商正在北京和中国移动作积极谈判,招标工作预计3月下旬将揭晓。
主要影响的上市公司有:中兴通讯、华胜天成、中创信测、亿阳信通。具体的影响分析表现在:
中兴通信的影响巨大
测算得到系统类产品大概35%左右的市场份额,(大唐30%左右,华为25%左右,普天10%左右);终端类产品20%左右的市场份额;基建15%的市场份额。
测算中兴06-08EPS为0.95、1.80、2.53元。扣除股权激励费用为095、1.55、2.28元。维持中兴买入评级,调升中兴6个月目标价为65元(相当于08年25倍PE)。
华胜天成的影响
此次TD投资对华胜天成也有一定的正面影响,我们预计该投资将增加华胜天成2亿的收入,增加公司EPS0.05元。调高华胜天成07年EPS到1.0元。
维持华胜天成买入评级,6个月目标价为44元(相当于07年40倍PE)。
中创信侧、亿阳信通影响
此次TD测试总投资为5亿左右,但据我们了解,主要在无线测试上(基站测试),在核心网测试投资有5000万左右。预计中创将得到80%的市场份额,4000万合同订单。
确定的是,无论有无,此次TD投资的影响对中创信侧、亿阳信通要到08年才能体现。这已经在我们先前报告中考虑到了,维持两公司增持评级。综合
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