丽珠集团(000513)：估值依然较低

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　　丽珠集团(000513)近期公布2006年年报，中金公司行业分析员孙雅娜认为，公司2006年增长部分来自投资收益，但2007年应该出现实质性的经营回暖，目前估值依然较低。

　　丽珠集团2006年进行了较大幅度的资产减值准备。中金认为，这基本防范了投资风险。截至2006年底，公司资产负债率43.9%，账面现金2.84亿元(不包括短期投资)，现金较为充盈。到目前为止，除了福兴医药的资产情况可能还存在浮亏外，其他资产情况都比较扎实。

　　在2006年年报中，公司预计实现主营业务收入18亿元(同比增长19.2%)，实现净利润1.65亿元(同比增长18.7%)，相当于每股收益0.54元。公司在2007年上半年的新产品吉米沙星(抗感染药)和下半年的新产品艾普拉(胃病用药)都是专利保护品种，中金预计将实现较大的新增销售。

　　根据中金的预测，公司2007年和2008年的每股收益分别为0.55元和0.64元，基于这一盈利预期，该股2007年和2008年的预测市盈率分别为20倍和18倍，估值较低。如果剔除在预测中假设的2007年和2008年分别为2500万元和1000万元的投资收益，该股2007年和2008年的每股收益分别为0.47元和0.61元，对应的2007年和2008年的预测市盈率分别为24倍和18倍，依然处于医药板块估值的低端。

　　李东升