大秦铁路：中国铁路第一股 涨停爆发

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　　张锐

　　周一大盘继续强势走高，上证综指跳空高开后盘中顺利攻克3100点大关，在工行、中行、中石化等核心指标股放量突破的带动下，二线蓝筹以板块轮动的形式不断推高股指并带动其他相关题材股的走高。

　　上周为投资者分析的汽车板块在本周一也出现喜人的走势，整体板块涨幅超过3%，而之所以该类板块能够得到众多机构的青睐，正是因为在3000点关口上方交通运输类品种正成为众多新多资金操作的首选。由于该类板块整体涨幅不高，正是一批新发基金进可攻退可守的最佳选择，而本周又将有三家新基金陆续发行，相信这批新发基金会进一步进场搜集该类品种的筹码，特别是一些权重地位突出的品种，必将成为这批资金建仓的首选。

　　继汽车板块成功表现后，我们认为投资者可特别注意铁路板块的表现，该板块业绩一直保持着稳定增长的格局，同时相对涨幅不高，为其在近期出现优异表现提供了可能。其中大秦铁路(601006): 是铁道部最优质的资产,作为沪市总市值排名第八的重要权重品种，战略地位异常突出，优良的业绩以及强烈的资产注入预期使其成为众多机构资产配置的首选。06年四季度基金合计持有1亿1357万股流通股。截止3月21日,17家机构对其评级,8家强烈看涨,8家看涨,1家看平,无一家看跌.显示出公司未来的成长优越性,其中国泰君安预计07-08年每股收益为0.42和0.55元,目标价格16.5元,走势上,震荡盘升中典型突破形态构筑完毕, 在沪深股指不断刷新历史新高的背景下，大秦铁路也有望开足马力，加速冲击新高，值得投资者密切关注。

　　国内铁路运输第一股 基金重仓配置

　　我国“西煤东运”主要通过北、中、南三大铁路运输通道完成，其中北通道主要由大秦、朔黄、丰沙大、京原等条铁路组成，约承担“西煤东运”总运量的55%，公司是以煤炭运输为主的综合性铁路运输公司，是担负我国“西煤东运”战略任务规模最大的煤炭运输企业，独立经营大秦铁路、丰沙大、北同蒲线3条干线和口泉、宁岢2条支线，05年煤炭运输量为2.39亿吨，分别占到晋北和蒙西地区外运量的91.1%、“西煤东运”外运量的44.3%；占全国煤炭铁路运量的16%。其在煤炭运输中的龙头地位将随着我国对煤炭需求的增长以及自身运能的扩张而逐步增强。

　　2006年三季报披露，06年1-9月公司完成货物发送量16632.9万吨，其中煤炭发送量16217.5万吨，分别较上年同期增长12.3%、12.6%；完成货物运输量23867.5万吨，其中煤炭运输量19949.1万吨，分别较上年同期增长12.2%、13.4%；完成换算周转量1158.7亿吨公里，较上年同期增长16.7%。大秦线完成货物运输量18427.5万吨，较上年同期增长25%。2006年公司大秦线完成煤炭运输量为2.53亿吨，同比增长24.6%。07年1-2月公司日均煤炭运输量为82.2万吨，按照这个数字，07年全年将可以完成3亿吨的煤炭运量。

　　公司前十大流通股东合计持有23223万股，占总流通盘的19.16%，其中，新进广发策略优选基金持有4279万股为第一大流通股东，QFII-CITIGROUP、FORTIS BANK分别持有3615万股、1783万股。06年四季度基金投资组合显示，基金合计持有11357.0889万股流通股，占流通A股6.814%。

　　资产注入预期强烈,实力机构纷纷看好

　　“十一五”是我国铁路建设高速发展期，2007年铁路基建投资计划完成2560亿元，建设资金存在2017.4亿缺口。铁道部在1月 10日工作会议上明确表示2007年将继续推动大秦、广深、铁龙三个上市公司再融资. 公司具有外延式扩张的资产资源和政策资源，公司控股股东太原局承诺“在对下属铁路运输主业资产改制时，如该类资产与公司业务相关或经营范围相近，将给予公司优先收购权或参与权”，太原局所辖线路有京原线、石太线、太焦线、南同蒲线、北同蒲线(宁武-太原段)、侯月线、侯西线等7条干线。2月9日上海证券报标标题为:大秦铁路(601006)铁路融资大平台文章指出:基于建设资金需求和推进铁路改革等因素，大秦铁路的资产收购估计将很快实施。预计2007年至少出台相关收购方案，甚至完成收购也非常有可能。从收购路径和煤炭运输通道的归属情况来看，较为可行的收购方案应该是太原铁路局整体上市，具有很强的可行性和操作性。大秦铁路的远期收购方向可以是国铁煤炭运输系统。在太原铁路局整体上市之后，可以通过不断收购煤运通道干线来整合煤炭运输系统。煤运通道的收购模式在目前的条件下，尽管线路资产都属于铁道部，但由于经营权限跨路局，要进行改制、剥离等需要较长时间。太原铁路局将一些干线注入大秦铁路的模式，一是拟收购的线路资产规模较小；二是收购后太原局的运营线路将变得更小，不如一次性实施整体上市；三是从改制评估等操作层面来看，整体上市更具有可操作性。

　　在此基础之上, 截止3月21日,17家机构对其评级,8家强烈看涨,8家看涨,1家看平,无一家看跌.07年平均预测净利为531159.79万元,平均预测每股收益为0.41元(最高0.46元,最低0.37元)显示出公司未来的成长优越性,其中国金证券表示，大秦铁路(601006)作为铁道部在资本市场的一个战略性融资窗口，其真正的投资价值不在于自身业绩的增长，而在于其对其他铁路资产的收购。认为，铁路行业融资体制改革跨越式发展为大秦铁路实现资本运作提供了舞台，大秦一旦启动资产收购计划，首要的选择对象应该是其周边太原局、北京局的优良铁路资产。初步估算可知，如果大秦铁路对石太线、石德线、京包线、京秦线进行收购，2007年石太线、石德线、京包线、京秦线可分别实现利润6.48亿元、4.91亿元、16.55亿元、5.96亿元。假设2010年大秦线实现运量4亿吨，丰沙大线实现运量6000万吨，公司业务年复合增长率将达到14%，预计公司2007年完成销售收入1850000万元，实现净利润538200万元，EPS为0.415元。中信证券认为由于大秦线07年煤炭运量3亿吨将有保证，增量5000万吨的70%将送到秦皇岛，超市场预期的1800万吨；08年所得税率将可能由33%降为25%。预计07和08年的EPS分别为0.46元和0.58元。目标价上调至14.5元，仍维持“买入”投资评级。国泰君安认为大秦铁路(601006)拥有自然垄断性铁路资产，其公司性质比较类似于机场、港口等基础设施类公司。基于公司拥有我国最重要的煤炭运输通道-大秦铁路线路，业务稳定增长，预计公司06、07和08年业绩分别为0.32元、0.42元和0.55元(08年业绩考虑了两税合并)。对应2008年30倍PE，公司目标价格为16.5元，给予公司“增持”评级.在沪深股指不断刷新历史新高的背景下，大秦铁路也有望开足马力，加速冲击新高，值得投资者密切关注。

　　(天同证券)