金元证券：资产注入 效应发挥才是根

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　　□ 金元证券 楼 栋

　　在本波突破行情中，资产注入或整体上市题材股成为了股指上涨的领军人物，赚钱效应相当明显。这其中整体上市题材股的表现更是令人惊叹！其实在早期的行情中，整体上市这一题材就已经体现出令人折服的强大效应，如中铝系公布整体上市的公告后中铝系个股如S山东铝、S兰铝也都出现了持续走强的情形。而东方电机也曾因整体上市而持续上涨，其股价短短四个交易日从不到30元涨到了近40元。整体上市这一近年来才兴起的题材为何如此受捧，其背后的缘由值得深思。

　　在笔者看来，整体上市所带来的影响主要体现在两个方面。首先，目前绝大多数国有上市公司都只是集团公司的一个窗口，只实现了部分资产的上市，整体上市后将有利于企业整合优质资产，将企业做大、做强。

鞍钢的整体上市就是典型。“实现钢铁主业的整体上市，可以实现鞍钢核心产业一体化，投资主体多元化。如果说鞍钢的整合目前还难以找到数据来证明其整合后的效果，那么2005年底成功回购子公司股份完成整合的中石油其2006年的业绩就已经能在一定程度上说明问题。中国石油天然气股份有限公司最新公告显示，截至2006年12月31日止，全年录得净利润1422亿元人民币 ，较上年同比增长6.6%，再次刷新上市以来的盈利纪录。由此公司也蝉联了亚洲最赚钱企业这一称号，整合已经初见成效。其次，整体上市有利于消除关联交易等市场痼疾，从而也更有利于上市公司与

股票市场的规范与有序运行。由此可见，具备了整体上市概念也确实具备了估值大幅提升的基础，接下来的行情中一些整体上市题材股值得积极的关注。

　　就目前市场中的一些整体上市案例来看，较为常见的主要分为两种。一种代表便是中铝系的换股合并吸收方案。其方案便是中国铝业向旗下上市的子公司如S山东铝、S兰铝的所有流通股东发行A股，同时注销S山东铝、S兰铝的法人地位，再以中国铝业为存续公司，并申请在交易所上市。另一种代表便是东方电机，其方案便是通过向集团公司进行定向发行再购入集团公司的主业资产。而从中铝系以及东方电机整体上市方案出炉后相关联品种的走势来看，两种方案均能带动其股价的大幅上扬。因此从方案的角度上来讲目前已经没有太大的问题，具备整体上市概念的题材股无论采用何种方式实现整体上市大都能带动相关品种股价的大幅上涨。这在后期应是一个关注的方向，即有望通过以上两种方案进行整体上市的，其相关联个股的走势值得关注。

　　当然，根据方案选股也有一定的难度，类似东方电机这样的一发布公告其股价就已经直接开在了涨停板之上，后期若想买入的机会相对较小，因此从操作上的角度来看，选股主要还是应从一些尚未公布公告的品种中寻找。而两市多达1千多家的公司，若想从中选取有望整体上市的品种也不是一件易事，在这一方面我们认为不妨从央企的板块中寻找。国资委主任李荣融曾表示，2007年，央企要加快推进股份制改革，有条件地积极引入战略投资者，具备条件的央企母公司整体改制上市或主营业务整体上市；鼓励、支持不具备整体上市条件的中央企业，通过增资扩股、收购资产等方式，把优良主营业务资产逐步注入上市公司，做优做强上市公司。而在“两会”举行过程中，央企整合也是大家重点议论的话题。由此可见，在2007年央企的整体上市可能将加快步伐，从央企中寻找有望整体上市的品种或许将是一个不错的思路。

　　根据这一思路，以下品种值得重点关注。航天机电、航天动力、火箭股份、中国卫星，这几家公司的实际控制人均为中国航天科技集团公司，假设中国航天科技集团公司后期进行整体上市，那么其旗下这些公司的股价都有望获得市场的追捧。此外，如中国航天科工集团公司旗下的航天信息、航天晨光、航天电器、航天通信、航天长峰、航天科技、中兴通讯。中国兵器装备集团公司旗下的长安汽车、中国嘉陵、ST天仪等也都存在整体上市的可能，同样值得关注。

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