深高速：机构重仓 行情高速拉升

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　　国诚投资 曹艳平

　　周五，大盘惊人的走出了大逆转，以广深高速为首的机构重参股再度爆发。经过一段时间的沉寂，部分调整充分的基金重仓股再度开始活跃，部分未经大幅炒作的蓝筹股，被机构群起而攻之。铁路板块受益于国家政策形式，交通运输板块有望再度成为焦点。我们认为随着国际油价的下跌，汽车销量的上升，高速公路板块的上市公司有望获得新的发展机遇。而高速公路板块个股的平均市盈率只有25倍左右，远远低于目前两市平均30多倍的市盈率，在机构重仓股中属于较低市盈率的板块，在目前市场存在局部泡沫的环境下，高速公路板块这仍处于合理价值范围内的品种后市无疑将获得新多资金的青睐。今天我们带给投资者的深高速 (600548)就是一家机构重仓持有的潜力股。

　　首先，屹立于珠三角地区的高速公路龙头企业.周五大盘实现大逆转，一些机构重仓的品种趁势而起，贡献颇多，从市场舆论来看，有部分认为市场出现局部泡沫的声音出现，的确，经过一年多的上涨，主流品种大多涨幅达到几倍之上，市盈率也不低，如中信证券这样的龙头股，尽管成长前景不错，但毕竟目前市盈率高达50多倍，股价40元，给人以高处不胜寒的感觉。那么，对于目前正源源不断入市的基金来说，寻找那些业绩优良、股价尚处于“低洼”状态的品种无疑是其资产配置的必然选择。高速公路板快以其平均25倍的市盈率最有望吸引新基金的眼球。而深高速(600548)正是其中的一员，公司业绩稳定增长，长期发展空间巨大，值得重点关注。公司是我国珠三角地区最重要的高速公路运营商之一，拥有梅观高速、机荷东段、机荷西段、水官高速、盐坝高速、武黄高速、长沙环路及隔蒲潭大桥等多项公路资产，整体运营状况居于行业前列。在珠江三角洲地区经济强劲增长以及CEPA和泛珠三角经济圈逐步落实的带动下，汽车拥有量剧增，商贸往来，货物运输，居民出行成为收费公路业务增长的动力，这直接带来了公司经营业绩的稳步提升。同时，深高速是深圳市政府唯一授权的高速公路特许专营公司，深圳市内几乎所有的高速公路都由公司负责或参与经营。受惠于深圳持续的经济发展以及进出口贸易的繁荣，公司上市以来主要公路每年的通行费收入保持20%左右的稳步增长。近年来，公司先后跨省、跨市收购了湖北武黄高速、广东清连公路，企业规模和资本实力突飞猛进。真正体现了珠三角地区高速公路龙头企业的地位。

　　其次，业绩稳步增长、09年再造一个深高速。从公司近几年的发展轨迹看，体现了阶梯发展、稳步增长的战略。该股的业绩呈现出明显的走高趋势，公司近几年来业务保持了阶梯式增长，每年均有收购项目或在建项目完工：2005年公司成功收购武黄高速55%的股权，同时水官延长段、南京三桥、江中高速相继完工通车；2006年5月盐排高速建成通车；2007年下半年，广州西二环将完工通车；此外,南光高速项目、清连公路高速改造项目将先后于2008完工。这些项目在时间序列上的有效组合，将有力的保证公司业绩不断提升。公司09年将打造另一个高速项目即全长215公里的清连高速公路，接近于2倍目前深高速总长度。在05年收购其56.28%的权益基础上，计划06年继续增持至76.37%的完全控股，目前深圳市政府已经批准高速化改造完成后25年的收费经营权。在完成清连项目后，若在08年四季度投入运营，则09年贡献净利润为4.6亿元，增加每股收益0.21元，接近再造一个深高速。同时考虑到受益于深圳地区经济的活跃和区域内路网的不断完善，深高速主要路产的车流量和路费收入将会保持较快的增长，未来增长前景可积极看好。

　　第三，分离可转债概念掀起市场炒作狂潮。前期，马钢CWB1上市后大涨近200%，钢钒PGP1在转债认购权证即将上市的背景下也爆涨近80%，同时马钢股份、新钢钒两只正股也不断强势上攻，这充分显示资金中长线看好分离可转债概念股。因此，挖掘下一个具备分离可转债概念的品种，无疑将是大机构疯狂拉升的突破口。而深高速除了优良的基本面外，还具备正宗的分离可转债概念，有望助推股价掀起一轮炒作狂潮。2006年11月6日公司公告，股东大会同意公司向A股股东发行不超过15亿元分离交易可转债，即不超过1500万张债券，每张债券附送22份认股权证，权证总量不超过3.3亿份，可转债期限为6年，权证行权价不低于募集说明书公告日前20个交易日A、H股均价的110%和前1个交易日A、H股的均价，募资建设南光高速(计划总投资约31.71亿元)。而公司发行可分离转债的意义在于：公司基本面，特别是财务状况将随着可转债的发行得到大大改善，资产扩张潜力得到进一步提升，长期而言可转债利好公司发展，对于A股投资者而言，认股权证更是提供了扩大股本份额，更大程度上分享公司业绩成长的机会。因此，我们认为，公司的发行可分离转债改善基本面后，将进一步增加对机构投资者的吸引力。实际上，该股在2006年四季度的十大机构持仓比例就从06年三季的23.52%增长到了29.17%，显示出机构投资者对公司的持续看好。

　　二级市场上，作为机构重仓持有的品种，前期该股随大盘横向整理，浮动筹码再次清洗。周五放量上攻，盘面可以看出机构筹码锁定牢固。有望再次走出一波快速拉升行情，建议投资者重点关注。