文山电力：从越南股市火爆说起

　　因为近日《21世纪经济报道》头版上的这一张图片新闻，本人才终于留意到越南股市如此之火爆(2006年越南主要股票指数上涨144%，今年迄今为止又大涨50%)，简直不亚于我们A股，甚至据越南媒体报道，“越南政府正考虑对资本市场上的投票交易收入征收资本利得税，以此为该国过热的股市降温”。按照我们A股的经验，这的确够得上超级牛市的标准了。再查阅资料，才知道原来越南近年经济正处于高速发展阶段，于是乎，不由地开始留意起这家“对越供电”概念的文山电力(600995)。

　　一、越南经济之奇迹

　　近三十年的发展，目前，越南已经跃居亚洲第二高速发展的国家，2005年的经济增长率为8.4%，仅次于中国。而它对美国的出口增长率甚至已经高于中国了。越南的吸引力，主要来自它充足又廉价的劳动力资源，在这个总人口达8400万的国家里，其中27岁以下的人口占6成。在接下来的很多年，越南会一直保持拥有充足的廉价劳动力的状态。1990年，越南日收入在1美元以下的人口占全国人口的51%，在不到20年的时间，这个数值已经降到8%。这样的成就即使相比中国印度，也是惊人的。而据汇丰银行中国区首席经济学家屈宏斌的分析认为：今日越南经济发展的潜力已经足以支撑其在未来五年保持7.5%以上的经济增长速度，甚至在未来更长的一段时间内进一步增加，因此，毫无疑问，越南已经成为亚洲地区极具投资成长价值的国家之一。2006年11月7日，越南成为世贸组织第150个成员，为越南经济未来发展带来更多机遇和挑战。

　　二、文山电力向越南供电

　　经济高速发展，电力需求必然强劲，越南也不例外，越南近年面临供电不足的困境。2006年，中国南方电网在现有的三条110千伏线路向越南供电的基础上，开始采用220千伏线路由云南向越南北部6省供电，这标志着中越两国电力合作树起了新的里程碑，这是中国目前最大的跨国电力联网工程。目前，南方电网正在加快中越第二条220千伏输电线路建设，计划于2007年4月投产，同时积极推进中越500千伏联网项目实施步伐。文山电力的第一大股东——云南电网公司是南方电网公司的全资子公司，文山为云电送越的通道之一，可想而知，文山电力在中国对越送电工程中所处的地位。文山电力的2006年报上，我们见到公司如是说：“2005年6月28日，经过公司和云南电网公司的共同努力，由云南电网公司投资，本公司实施的对越南送电线路工程(猫猫跳电站至天保口岸)，全线完工，正式对越送电，成为云电外送的第二条通道”。

　　三、2007年的商机

　　2007年3月2日中国电力新闻网报道称：“据气象学者预测，越南今年将面临严重旱灾，水库水位大幅下降，夏季将面临严重电力短缺局面。越南国家电力公司预测，这个旱季将有10亿千瓦时电力赤字，该国将从邻居中国进口电力”。这对文山电力来说，应该是一个重大商机。

　　此前，我们关注文山电力，主要的原因在于公司为供电区域内唯一具有供电许可证的供电企业，使公司具有一定的垄断性。再加上公司的业绩不错，2006年净利润7567万元，实现每股收益0.35元，对于一只10元的

　　东方智慧 黄硕