武汉中商(000785)：强强联合 打造航母

　　大盘在加息利空打压下，并没有出现回调而震荡走高。我们认为，本次加息标志着新一轮加息周期开始，但是本周是上市公司年报公布高峰，业绩利好消息或能对冲部分负面影响。所以后市投资者在操作上，应回避资产负债率相对较高的周期性行业，如银行、地产、航空、钢铁等，转向防御性较强的品种，如铁路、高速公路、煤炭及消费类行业中具有品牌优势的龙头公司。特别是一些业绩将会出现大幅增长、又有题材支撑的个股，比如武汉中商(000785)：公司06年前三季度业绩大增350%多。

　　今天武汉中商(000785)、鄂武商(000501)、武汉中百(000759)同时公告称，公司第一大股东武汉国资公司以其持有的上述三家上市公司股权作为出资，武汉经济发展投资集团以5亿现金出资，共同组建武商联集团。重组完成以后，武商联集团将成为武商、中百、中商第一大股东，分别持有三家公司17.23%、8.53%和45.07%的股权。据公司财报显示，截至2006年9月30日，武商、中商总资产32.76亿、20.77亿；中百截至2006年年底，总资产为30.87亿，合并后武商联集团将成为一家总资产近85亿元的商业航母。此前，武汉国资公司有关人士曾向记者表示，新集团的发展思路参照百联集团成立的模式，将百货商场业态和超市业态归类，由不同的上市公司经营。“惟一与上海百联集团不同的是，我们对上市公司的持股比例没变，所以叫做仿百联模式”该人士说。据了解，2003年，上海市一百、华联、友谊及物资四大集团合并成立百联集团，按不同业态对下属公司资产重新整合，初步形成两个百货集团、一个连锁集团和一个物流集团，业界称作“百联模式”。　

　　武汉中商(000785)目前在湖北省内11个城市中共拥有1家销品茂、8家百货购物中心店、20家平价超市大卖场以及17家药业连锁专卖店，营业面积超过25.85万平方米，已形成了多业态商业格局。是国内十大商业集团公司之一，并成为华中区域最成功的百货连锁企业之一。荣获“2005年度中国零售百强企业”、“2005年全国商业诚信企业”等荣誉称号。而武汉中商重点建设的商业项目是华中地区唯一的真正意义上ShoppingMall项目。公司近年来集中力量“造Mall”。其项目历时近5年，总建筑面积20万平方米，2005年8月28日开始试营业，迄今出租率已超过85%，实现合同租金收入将近亿元。该项目吸引了沃尔玛、金逸国际电影城、必胜客、

嘉年华主题公园等国内外知名商户入驻。这个按照全新商业模式构建的武汉ShoppingMall是公司未来业务发展的重点和主要的利润增长点。

　　公司在地产方面还有着很大的价值重估空间。在湖北黄金商业圈还拥有多处物业，仅在武汉黄金商业圈，就拥有数十万平方米的商业地产。由于地产购置时间早，故账面价值较低。随着

人民币升值和商业地产价值重估升温，公司拥有的商业地产目前已大幅升值，而实际增值并未在公司帐面上充分反映，如公司旗下的中南商业大楼账面价值仅千元出头，而周边商铺均价已高达上万元/平方米，由此推算，公司商业地产增值将达到数十亿元，增值想象空间十分巨大。特别是新会计准则实施在即，相信公司的投资价值将在不久即出现剧增。

　　二级市场上，近几日该股连续放量上攻，此时已经突破了整理区间，爆发性行情已经展开，而周一该股在公告的刺激下强势冲击涨停板，我们认为现在才是开始，后市该股有望连续大幅走强，值得重点关注。

　　齐鲁

证券

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