蒲发银行：携手花旗 加速突破在即

　　周一，大盘在上周六央行加息利空的刺激下，大幅低开。但随后上证指数在银行股的带动下快速反弹，收盘大涨84点，并成功站上3000点。除去加息因素影响，股指的振荡仍属于正常的表现，毕竟在经历前期的大跌后，市场的心态处于不稳阶段，稍有风吹草动即大幅波动，估计后市大盘将在3000点附近展开震荡，在目前操作方面，应以做波段为主。个股上，我们建议投资者关注浦发银行(600000)。

　　亮点一 携手花旗 提高核心竞争力

　　为推进公司国际化战略,提升公司的核心

竞争力,公司美国花旗银行进行战略合作。在06年公司完成增发后花旗银行持股比例降低到3.78%，但花旗银行的增持意愿依然强烈，浦发近期的工作重点很将落在与花旗的入股谈判上，花旗增持将有效改善公司的治理水平，也有利于公司未来的业务结构优化。花旗银行是当今世界最著名的银行之一,该项合作对公司长远将来的发展具有重大意义。在实际合作中，我们从相关资料看到公司联手花旗推出的

信用卡，并取得了显著成效，而花旗银行的信用卡发行量居全球首位，这方面的经验将有助于公司该项业务的发展。

　　亮点二 业绩增长 支持股价的根本

　　公司公布业绩快报，06年公司共实现净利润33.5亿元，同比增长31%，每股收益0.769元。公司在保持年主营业务收入增长25.9%的情况下，利润总额的增长达到39.1%，在浦发银行的业务结构目前还是严重依赖于存贷款利差的情况下，这一比例显示公司的净利差在2006年有了较显著的改善，也显示出公司良好的经营情况和发展趋势。而在06年11月公司通过增发募集资金，将全部用于充实资本金。增资后将有利于公司提高资本充足率，有利于公司在资产规模和业务规模进一步扩张的基础上实现利润增长，将产生良好的经济效益。

　　亮点三 两税合并 受益最大的上市银行

　　在06年12月，以两税合并为核心的新企业所得税法的法律草案提交十届全国人大常委会第二十五次会议审议，草案规定，统一后的内资、外资企业所得税税率为25%。在这新政下，浦发银行将成为所得税减免受益最大的上市银行。长期以来，公司的实际所得税率在上市银行中较高，2005年为41%，06年中期为39%。原因在于除了名义33%的所得税率外，浦发没有象部分H股上市银行那样享受到部分人力成本的税前抵扣，也没有较高比例的业务在所得税率仅15%的经济特区。因此，中外资名义所得税率统一至25%、且正常情况下人力支出均可予以税前抵扣的政策在08年实施后，浦发的实际所得税率有望降至25%，直接提升净利润20%以上。

　　二级市场上，浦发银行股价整理充分，在连续多日的走势中，公司股价企稳60日线上方，显示该位置支撑力度较强，周一在60日线上企稳并随即拉升，盘中一度封在涨停板上，强势特征明显。而近期有关花旗银行启动增持浦发银行的报道将有可能引起机构投资者的垂涎，因此我们认为该信息有望成为浦发银行股价再次上扬的导火索，建议投资者重点关注。

　　德邦

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