中信金通：把握电力能源板块机会

　　中信金通 证券钱向劲

　　“节能降耗”是今年两会上热门用词，这预示着能源改革加速。

　　2006年电力数据显示，为应对前期电力紧张局面，最近两年内新上马了大批火电机组，在缓解电力供需失衡的同时，进一步加剧了国内电源结构恶化的趋势：极高的火电发电和装机占比给煤炭运输和环境保护带来巨大压力。在电力供应短缺局面得到缓解的情况下，对不良电源结构进行调整成为今后电力工业发展的主线，近期出台的“上大压小”以及大力发展核电、可再生的水电、风电和太阳能发电等成为今后国内电源建设的主要方向。

　　在上述政策指引下，国内水电以及核电、风电、太阳能发电、洁净煤燃烧技术、生物质发电等新

能源建设将迎来快速发展时期。尤其是风电、太阳能发电、洁净煤燃烧技术、生物质发电，与水电、核电相比具有投资量小、建设周期短的特点，一旦关键技术及设备制造得到突破，能够迅速投入运用，在上网电价以及税收政策给予优惠的情况下，将获得较好的效益。

　　此外，电力能源企业也是两税合并的受益者，在上市公司层面，可以和国企的资产重组结合起来考虑。两税合并和资产注入对那些有国有大企业、大集团为背景的上市公司有好处，以上市的电力企业为例(具体公司受益程度存在一定差异)，预计约35%电力上市公司将受益。统计37家电力上市公司的所得税率情况，13家公司当前名义所得税率在33%水平，将受益于新税率的实施。其中，包括

长江电力、华电国际、大唐发电、粤电力、漳泽电力、穗恒运等公司都享受了现行的优惠税率。由于绝大多数属于高新技术企业、开发区、西部大开发的优惠，而该类优惠在新所得税法中仍将继续实施。因此，新税法的实施对这部分公司近几年内都不会产生影响。

　　

广州控股、华能国际、深南电、深能源因享受外商投资企业的优惠税率，将受到此次新税法实施的影响，但是由于新税法规定的过渡期，这几家公司会在几年内逐步过渡到25%所得税率，因此，近几年的影响也不会很大。综合来看，两会的效应将延续，而对于广大电力能源企业来说机遇不错，投资者可适当把握其中的机会。

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